标准普尔500指数的关键举措 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

注意：技术市场洞察将在8月16日不发布。将于8月23日恢复。

标准普尔500指数上周终于突破了超过6个月的交易区间，似乎正朝着进一步的损失前进。7月非农就业报告在8月6日星期五远低于预期，令市场感到意外，并将标准普尔500指数压至自2003年12月中旬以来的最低水平。纳斯达克指数跌至自2003年8月以来未见的水平。

标准普尔500指数在周末的崩溃使其稳稳跌破了1,080区域的关键中期图表支撑。这个水平在长期整合期间是底线，突破这个底线应被视为一个重要的技术性崩溃。标准普尔500指数目前比2月11日的收盘高点下跌了8.1%，虽然这无疑是一个不愉快的下跌，但远低于许多其他指数。

许多技术性崩溃，尤其是个别股票，伴随着交易量的激增。纽约证券交易所和纳斯达克的交易量在星期五大约是平均水平，这可能给多头一些弹药，认为这只是一次小幅崩溃，指数接近底部。然而，许多市场底部是在放弃型交易量面前出现的，而不是平均水平。

正如我们在最近的评论中所说，标准普尔500指数强烈跌破1,080支撑区将给我们一个初步的技术目标为1,010。这个机械目标是通过将6个月整合的宽度74点从交易区间底部1,084中减去得出的。自2003年3月以来的38.2%的重要斐波那契回撤目标为1,021水平。中期到长期的图表支撑也开始于1,010区域并延伸至950。950区域极为重要，因为它代表了2002年和2003年熊市底部过程中交易区间的顶部。此外，2001年9月的低点也在950区域。

纳斯达克正迅速接近熊市区域，自2004年1月的高点以来下跌了17.5%。该指数及其许多与增长相关的成分在整体市场下行中处于领先地位，此前在2002年10月的低点反弹期间，表现超越了许多其他指数和股票。该指数仍处于一个非常清晰且可定义的下行趋势中，自1月高点以来形成了一系列更低的高点和更低的低点。

周五，技术指标进一步恶化，纳斯达克跌破了这个向下倾斜的通道。这趋势线的突破，加上标准普尔500指数的突破，可能是进一步价格加速下行的前兆。虽然这可能让投资者感到不快，但市场下跌越快，我们就越快迎来市场底部。缓慢而稳健的下跌（典型的熊市行为）是另一种选择，我们认为这是一个更糟糕的情景。

在过去几周，我们谈到了纳斯达克可能出现非常负面的移动平均线交叉的可能性。好吧，随着周五的下跌，这终于发生了。50日指数移动平均线跌破了200日指数移动平均线，发出了一个重要的移动平均线交叉卖出信号。上一次50日线跌破200日线是在2000年10月。自2003年5月以来，这个简单的交叉系统一直是看涨的。自1990年以来，这些交叉信号相对较少，虽然并不完美，但通常能提供相当不错的买入和卖出信号。

纳斯达克的支撑水平并不像更广泛的标准普尔500指数那样明显或强劲。这是典型的，因为纳斯达克在牛市期间往往比“500”上涨得更快，因此没有太多集中交易的区域。该指数的次要图表支撑位于1,600到1,800之间，但更实质性的图表支撑直到1,500或2002年和2003年底部过程中的区间顶部才开始。2003年3月底部的50%回撤目标为1,713。为了信息目的，从2004年1月的峰值下跌20%（熊市定义）将相当于下跌至1,723。

自6月14日达到4.87%的峰值以来，10年期国债收益率受益于股票的疲软。这在周五的就业数据公布后尤为明显，10年期国债价格大幅上涨，收益率一路降至4.21%，为自4月以来的最低水平。如前所述，图表支撑在3.9%到4.4%之间较为厚实，而从3月上涨的61.8%回撤目标为4.13%。虽然我们不期望收益率降到4%以下，但如果股票继续下跌，这当然是可能的。

从历史角度来看，股市在9月和10月期间有着惊人的能力来形成重大低点。如果我们在8月出现急剧下跌并形成一个合理的底部，我们预计在9月-10月的时间框架内会测试该低点。这是最容易预测的情景，并为我们提供了不错的交易机会。另一种可能性，如上所述，是市场以真正的熊市方式缓慢下滑。显然，对于长期投资者来说，这种环境最好从旁观者的角度来看，而对于活跃交易者则应在短期内进行操作。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师