巴克莱：大，但太小 - 彭博社

穿着柔软肩部、土色西装的李·克拉内夫斯看起来完全就是他所代表的旧金山高管。但在最近的一个夏日，克拉内夫斯，作为巴克莱全球投资公司的领导者，使其在美国快速增长的交易所交易基金（ETF）业务中占据主导地位，正在访问巴克莱位于伦敦的总部。他的任务是：在欧洲复制他在美国的成功。“是时候将我们的努力投入到欧洲并发展它了，”他说。

巴克莱全球投资公司的交易所交易基金，以iShares品牌出售，使位于伦敦的巴克莱PLC（BCS）成为全球最热门金融资产之一的骄傲母公司。就在四年前，BGI大举进入基金市场——而且它再也找不到更好的时机了。投资者纷纷涌向ETF，这些基金的费用低至每年0.20%，几乎消除了应税收益。iShares基金家族在全球共有121只，自2001年以来增长了五倍，管理资产达到870亿美元。

iShares并不是巴克莱的唯一成功，作为一家可以追溯到17世纪贵格会家庭合伙关系的英国银行，BGI还将其数学和科学博士团队投入到管理对冲基金和其他收益远高于ETF等指数追踪基金的投资工具中。巴克莱还拥有一家新兴的投资银行，巴克莱资本，在债务和衍生品业务中引起了轰动。尽管巴克莱超过一半的收入仍来自其在英国的传统零售银行业务，但这只是其更具冒险精神项目增长的跳板。

谨慎行事？

几年前，巴克莱在任何事情上都不是领导者，除了董事会的内斗。在1999年，来自加拿大的马修·W·巴雷特成为该银行的第四任首席执行官，这一切发生在不到一年的时间里。这位长期担任蒙特利尔银行（BMO）的首席执行官表示，他发现一个“士气低落”的组织，已经失去了对自身优势的认识。从那时起，这位出生于爱尔兰的巴雷特的新团队取得了稳健的财务业绩，将1998年至2003年的税前利润翻了一番，达到了70亿美元，收入为226亿美元。到2003年底，总资产为8000亿美元。美林证券（MER）预测2004年上半年税前利润将接近40亿美元，比去年同期增长10.7%。

巴雷特最重要的贡献是他作为一个冷静的解决问题者的角色，他发现这家银行正处于神经崩溃的边缘。“马特让组织重新焕发了自信，”副集团首席执行官约翰·瓦利（48岁）说，他将在9月1日接替巴雷特担任首席执行官。59岁的巴雷特将继续担任董事长。相关人士表示，巴克莱在瓦利的领导下不会有太大变化，尽管他可能在重大战略举措上更加谨慎。

现在，巴克莱的管理层和投资者面临的重大问题是，巴雷特所青睐的少数热门领域是否能够快速增长，以确保银行在快速变化的金融世界中的地位。以540亿美元的市值，巴克莱是欧洲第三大银行，尽管如果桑坦德中央西班牙（STD）拟议收购英国的阿比国家银行（ANB）成功，可能会失去这一位置。巴克莱并不感到威胁，但这笔交易确实突显了向更大银行发展的趋势。事实上，巴克莱在自己的市场中被汇丰控股（HBC）和苏格兰皇家银行集团所压制。美林伦敦的银行分析师约翰·保罗·克拉奇利表示，巴克莱“既不是一家小型地区银行，也不是一家大型全球机构。”他问道：“接下来是什么？”

巴雷特和瓦利都坚信，在热门增长领域的更多投资可以成为解决方案。巴克莱预计将向投资银行部门巴克莱资本、BGI以及信用卡业务巴克莱卡德投资约9亿美元，比去年增加20%。在巴雷特的领导下，巴克莱卡德去年赚取了13亿美元，比2003年增长了16%。

最显著的转变发生在投资银行领域，该领域在1990年代末几乎被银行放弃，认为风险太大。巴克莱资本首席执行官罗伯特·E·戴蒙德（Robert E. Diamond Jr.），前摩根士丹利首席债券交易员，已将投资银行部门剩余的部分重新塑造成一个主要的债务市场参与者。运营利润从1997年的4.5亿美元猛增至2003年的14亿美元。

来自马萨诸塞州康科德的戴蒙德是一位坚定、几乎是救世主般的销售员，他有一个明确的战略：远离并购和股票市场，在这些领域巴克莱无法竞争，而是利用巴克莱的丰厚资产负债表来赢得债务交易。巴克莱资本在企业贷款上承担巨大的短期风险，然后迅速将其重新打包成债券和衍生品。这些产品随后分发给巴克莱已建立的对冲基金和其他大型投资者网络。

一个满意的客户是意大利的埃迪齐奥内控股公司，这是贝内通家族的控股公司。在2003年初，埃迪齐奥内寻求100亿欧元（121亿美元）以收购意大利的收费公路运营商Autostrade。在找到巴克莱之前，贝内通家族被15家主要银行拒绝。英国银行提供了一笔15亿欧元（18亿美元）的贷款，鼓励其他银行冒险。巴克莱的回报是：在今年欧洲最大的78亿美元债券发行中扮演关键角色。

一些分析师担心，戴蒙的能力超出了他的掌控。他将巴克莱资本的员工从2003年12月的5800人增加到今天的6900人——在利率上升、公司削减债券发行的时期。但欧洲投资银行和债务资本市场负责人约翰·温特表示，巴克莱资本的业务中有很大一部分是企业风险管理——而不是简单的债券发行——因此更高的利率“不是一个大问题”。

戴蒙在巴克莱资本的成功如此显著，以至于巴雷特还将他置于BGI的全面负责之下，BGI管理着超过2,300个主要是机构的指数基金，资产总额达到1.1万亿美元，包括ETF。去年收益增长了82%，达到3.3亿美元。7月，巴克莱推出了九只基于共同基金研究公司晨星开发的指数的新ETF。该银行渴望进一步扩展业务，尤其是在欧洲。BGI的全球联合首席执行官安德鲁·斯基尔顿表示，巴克莱管理层会“鼓励进行合理的收购。”可能的选择包括法国兴业银行或瑞士信贷集团的ETF部门。此外，戴蒙还在推动BGI将其低利润的指数业务转向更高费用的领域，如对冲基金。

虽然对自己的成功感到满意，但和蔼可亲的巴雷特承认工作还没有完成。放松地把脚放在桌子上，手边有一盒红金色的邓希尔香烟，巴雷特给巴克莱的大部分业务打了6分（满分10分）。英国银行业务仍占巴克莱利润的约55%，是一个潜在的麻烦点。英国利率上升可能会抑制消费者贷款和信用卡借款，这些都是巴克莱的关键业务。而英国消费者协会出版的《Which?》在10月份的调查中，将巴克莱银行评为英国客户服务最差的银行之一。巴克莱英国商业银行负责人罗杰·戴维斯表示，他正在增加员工并重新调整薪酬，以鼓励更好的服务。

巴雷特在升任董事长并接近退休时的一大挫折是，他未能找到能够使巴克莱成为全球银行实力的一部分的合并或收购。到目前为止，巴雷特只能满足于小规模的举动。他以99亿美元收购了英国抵押贷款专家伍尔维奇PLC（BCS），并在2003年以14亿美元收购了西班牙贷款机构萨拉戈萨银行，使巴克莱成为西班牙第六大银行。

据接近讨论的消息人士透露，巴克莱确实与美国银行（BAC）进行了认真的谈判，但位于北卡罗来纳州夏洛特的该机构决定收购波士顿的FleetBoston金融公司（BAC）。但巴雷特并没有关闭任何交易的大门——无论是巴克莱作为猎手还是猎物。他警告说，除非他们进行整合，否则欧洲银行将看到美国巨头控制欧洲的商业银行，就像他们在很大程度上接管了欧洲的投资银行一样。“欧洲人会听到脚步声，”他说。他们会听到巴克莱银行家寻求交易的接近声吗？这家有着300年历史的银行的故事远未结束。

斯坦利·里德在伦敦报道