摩根大通将思科评级下调至中性 - 彭博社

JP Morgan 下调 Cisco Systems （CSCO ）评级，从增持调整为中性。

Cisco 发布了每股 20 美分的第四季度 GAAP 收益。分析师 Ehud Gelblum 表示，他的下调是基于对收入增长放缓和库存持续增加的信念，这表明 Cisco 的商业模式发生了根本性的变化。他认为，Cisco 被迫持有更多库存，以满足客户日益增长的需求，这反映了 Cisco 与其客户之间杠杆关系的变化。

根据他对 2005 年日历年每股收益 91 美分（从 92 美分下调）的估计，Gelblum 表示他认为 Cisco 的估值不够便宜，无法归类为价值股，并且他对该股票的信心因其资产负债表的裂痕而减弱。