反趋势震撼零售商 - 彭博社

作者：罗伯特·伯纳

联合百货公司超出预期的季度财报是否预示着下半年全国零售商的好消息？别指望它。

在8月11日，联合百货（FD ）是全国最大的百货连锁店，拥有布鲁明戴尔和梅西百货，报告称财政第二季度的收益为7800万美元，或每股43美分——比去年同期的1.2亿美元和每股64美分下降了35%。但下降是由于273百万美元的一次性费用，用于回购长期债务。

大幅下滑。

除去这一项，每股收益为63美分，超出了零售商预测的57美分到62美分之间。联合百货报告季度销售额为35.5亿美元，比34.3亿美元增长了3.3%——这一增长是由于至少开业一年店铺的销售额类似增长。首席执行官特里·伦德格伦在一份声明中表示，他预计该公司的强劲表现将持续到秋季。

然而，华尔街对该股票进行了大幅打击。到当天结束时，联合百货的股票下跌了3.3%，至44.50美元。一个原因是公司的销售、一般和行政费用从去年的33.3%上升至34.2%。尽管如此，联合百货将其财政年度收益指导从每股3.60美元提高到3.80美元，调整为3.70美元到3.80美元之间。

投资者不太热情的反应反映了分析师对零售商在下半年的前景的更大担忧。的确，随着位于辛辛那提的联邦公司提高了盈利指引，面向青少年的零售商Abercrombie & Fitch（ANF）在8月10日降低了其第三季度的预测，同时报告了稳健的第二季度利润。市场重创了其股票，8月11日股价下跌12.4%，至29.32美元。至于更广泛的零售股票市场，标准普尔的零售指数自7月初以来下跌了超过9%。

过去与现在。

根据零售研究公司Bernard Sands的首席分析师Richard Hastings的说法，投资者有理由感到担忧，因为多种因素正在抑制消费者支出。最明显的是更高的能源成本，现在正在压迫消费者在加油站的支出。其他负面因素包括高消费债务水平和疲软的就业市场，Hastings表示。此外，消费者已经享受到了抵押贷款再融资、减税和儿童税收抵免的好处，现在几乎没有刺激措施可以提升购物者的士气并维持他们的支出。

虽然Hastings指出，“更高的油价影响更大”，但他预计所有这些因素将在今年剩余时间内将零售销售增长预测下调1个百分点至1.5个百分点。相比之下，在2003年下半年，零售销售（不包括汽车）增长了6.9%。

BernsteinResearch的零售分析师Emme Kozloff在一份报告中指出，如果零售商想要表现良好，他们必须超越一年前强劲的同店销售增长，当时销售开始加速。从数字上看，这些增长将更具挑战性，这将进一步抑制销售增长。“我们继续看到零售商在下半年面临严峻挑战，”Kozloff说。在盈利前景中为数不多的积极因素之一是：大多数零售商保持了低库存，这应该有助于维持利润。

丰厚的回报。

哈斯廷斯和科兹洛夫表示，服务于中等收入范围的零售商将感受到最大的压力，因为他们的顾客最有可能受到疲软的就业市场和更高的油价的严重影响。这就是沃尔玛（WMT）七月份同店销售仅增长2.4%的原因之一。

尽管如此，某些零售商可能会感受到较少的痛苦，服务于高收入顾客的零售商表现最佳。这一趋势在七月份的零售同店销售中得到了反映，零售商在八月初发布了相关数据。尼曼·马库斯（NMGa）的同店销售增长了16.6%，而萨克斯（SKS）的萨克斯第五大道部门增长了12.8%。富人变得更富，拥有更多消费能力，这当然不是新鲜事。但对于像联邦这样的主流零售商来说，这无疑是冷冰冰的安慰。

伯纳是《商业周刊》在芝加哥分社的撰稿人

编辑：塞恩·彼得森