互联网股票：除了上涨别无去处？ - 彭博社

关于即将到来的谷歌首次公开募股的所有讨论，其中大部分是负面的，可能正在伤害互联网股票，这些股票最近的表现甚至不如更广泛的市场。这是标准普尔互联网软件和服务股票分析师斯科特·凯斯勒的怀疑，他还指出，互联网公司往往更具波动性。

然而，凯斯勒认为谷歌的首次公开募股对于具有长期投资视野和短期波动容忍度的投资者来说，可能是一个值得的投资。至于整体互联网股票行业，他认为市场可能接近一个可能的低点，并且认为许多股票的估值合理。

这些是凯斯勒在8月10日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回答了观众和《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可以在AOL上通过关键词：BW Talk获取。

(斯科特·凯斯勒是标准普尔的股票分析师。他对本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联。聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人观点。分析师的报酬没有、也不会直接或间接与本次聊天中表达的具体建议或观点相关。有关所有标准普尔STARS评级公司的必要披露信息和价格图表，请访问spsecurities.com，点击“投资研究”，然后点击“必要披露与标准普尔STARS与收盘价格图表”。

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问：斯科特，市场今天出现了令人欢迎的回升。你的网络股票表现如何？

答：

我所关注的股票在过去几周的表现，毫不意外地，比整体市场更糟。然而，我的感觉是，目前的市场情绪接近可能的低点。

问：你如何解释网络股票最近表现不如市场？

答：

可能有几个原因。首先，这些股票由于其巨大的波动性，往往在上涨和下跌时都超出市场的表现。其次，反映了我认为的对谷歌IPO的相对负面情绪，这在某种程度上给整个群体蒙上了阴影。然而，我们相信这些股票中的许多是合理的，甚至是有吸引力的估值。

问：你对雅虎（YHOO）的看法是什么？

答：

我对那只股票的建议是……持有。基本上，雅虎在2004年起步非常快，并在发布第一季度的收益后真正进入了另一个档次……我认为那是一次爆炸性的业绩。第二季度的结果虽然不错，但并没有超出我对前一季度结果的预期。自那时以来，股票已经大幅下跌。我们仍然相信，雅虎是参与互联网广告高增长领域的绝佳方式。然而，在当前水平下，我们认为这些股票的估值是合理的。

问：我们现在在买什么？

答：

我目前的首选是…Earthlink (ELNK ). 该公司发布的第二季度业绩…显著超出了我们的预期。在报告发布后，我们实际上提高了对全年'04的预测。尽管由于公司庞大的窄带互联网接入业务，收入增长相对微薄，但宽带收入的增长正在帮助这一点，我们相信新产品如无线服务将进一步推动增长。

我们的另一个买入推荐是…eBay (EBAY ). 它成功转型为主流购物目的地，并在海外良好增长。大约两年前收购了PayPal后，该公司也在为该业务增值。

我覆盖的其他被我评为累积的公司包括Adobe Systems (ADBE ), 该公司受益于去年十月推出的创意套件以及其Acrobat或电子文档业务的势头。我们喜欢的另一个名字是OpenText (OTEX ), 该公司开发和销售企业内容管理软件，主要集中在协作领域。最后但同样重要的是Priceline.com (PCLN ), 尽管该领域最近受到一些下行压力，我们仍然继续看好。

问：Scott，标准普尔刚刚发布了关于即将到来的谷歌IPO的报告——我们应该跳进去吗？

答：

确实是个及时的问题。我们在8月9日发布了谷歌IPO前报告的第二部分。完整报告以及我们之前与谷歌相关的出版物可以在 http://sandp.ecnext.com/ipo 找到。为了回答你的问题，我们对谷歌的推荐如下：

第一，我们认为个人投资者参与拍卖是值得的。潜在的竞标者必须在8月12日星期四之前获得竞标者ID。在8月12日之后，竞标者将基本上可以表明他们愿意为特定数量的谷歌股票支付的价格。正如您所知，该公司最近表示，他们预计将以每股108美元到135美元之间的价格定价。基于相对、内在和期权分析，我们得出了每股121美元到127美元的公允价值区间。

我们建议潜在投资者以每股110美元出价，这意味着相对于我们公允价值区间的低端有10%的上涨空间。我们还建议投资者在首次公开募股过程中不要全额投入，这样在交易时如果出现负波动，便能更好地进行机会性平均成本投资。

问：您认为宽带的普及将如何影响互联网服务提供商？会有什么赢家或输家吗？

答：

我认为毫无疑问，宽带的日益普及和使用对几乎所有互联网公司都是净积极的。正如我之前所提到的，Earthlink是我特别看好的宽带投资。我还认为内容和电子商务公司也将受益。总体而言，连接速度越快，使用量越大，对我所覆盖的大多数公司来说越好。

问：巴里·迪勒的InterActiveCorp（IACI）呢？它仍然是一个强者吗？

答：

我认为这家公司仍然是一个强者，但如果第二季度的业绩和前瞻性指引是有指导意义的……我们现在知道该公司的旅游业务面临着不太有利的供应平衡和更多的竞争。而一些[竞争]企业也在经历一些困难。我们实际上在第二季度业绩公布后将该股票评级从“增持”下调至“持有”。