前方崎岖不平的道路 - 彭博社
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作者:约瑟夫·利桑提
上周,我们将推荐的美国股票配置降低至投资资产的40%,因为我们认为经济和技术条件正在恶化。
我们还将标准普尔500指数的年终目标从之前的1150降低至1130。尽管这仅代表2004年日历年的预期增幅为1.6%,但仍比市场当前水平高出约6%。
现在,很多人可能在想,如果我们看到市场在不到六个月的时间内上涨6%,为什么只推荐40%的国内股票。答案,简单来说,就是风险。虽然我们认为股票最终会在年内上涨,但通往这一终点的道路充满了坑洼。
在通往预期6%增幅的过程中,股票面临的潜在威胁都是熟悉的:高油价、可能的恐怖活动、利率上升、企业利润放缓、美国就业增长低于预期、伊拉克持续动荡,以及一场仍然难以预测的总统选举。
自1988年以来,我们一直在发布资产配置建议。尽管在历史标准下,40%的国内股票配置较低,但应在上下文中考虑。今年2月,我们才开始单独发布外国股票的推荐。在此之前,配置选择仅限于股票、债券和现金。如果将我们的外国和国内股票配置相加,您会发现我们仍然建议将50%的资产配置在股票上。我们历史上最低的股票配置建议为45%。
现在最大的区别是我们的现金推荐达到了40%,创历史新高。这是因为,随着利率从45年的低点上升,我们不建议持有大量债券。我们建议您持有的任何债券应为短期至中期,并计划持有到到期。
在我们建议将45%投资于股票时,我们的债券头寸更为典型,为30%。今天,它是10%。我们认为谨慎是明智的。
Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑,前景