谨慎规则，现金为王 - 彭博社

作者：卡琳·麦考马克

如今，现金对华尔街的一些人来说听起来好多了。今年夏天，许多市场策略师和首席投资官建议人们将资金从股票中转移出来，增加现金头寸。

在推动现金的过程中，标准普尔走在前列，自6月以来已三次降低其对股票的推荐资产配置，并将现金部分提高至40%。标准普尔在8月6日解释道：“在经济显示出复苏迹象或市场稳固见底之前，我们建议将仅40%的资产配置在国内股票，10%在外国股票，10%在债券，40%在现金。”

短期困境。

标准普尔表示，尽管股票在8月初对某些金融机构的恐怖警报置之不理，但当原油价格收于每桶44美元以上时，这一价格就有些难以忽视。自那时以来，油价几乎上涨了2美元每桶。而7月份疲弱的就业数据进一步支持了标准普尔对现金的看法，研究公司表示。

在主要华尔街公司中，现金的下一个最高配置是SunGuard机构经纪公司。该公司自3月初以来一直建议将30%的现金头寸，这是其正常范围5%至30%的上限，销售董事总经理特里普·琼斯表示。SunGuard建议将45%的资产配置在股票中，25%在债券中。3月份的建议证明是明智的，因为市场在那个月开始走低，并且自那时以来经历了相当多的波动。

在13家大型华尔街投资公司中，现金的推荐配置已上升至平均10.3%，而年初为8.1%，这是Schaeffer’s Investment Research的量化研究主任Chris Johnson所说的。这与2001年9月分配给现金的最低4.1%相比。

对于长期投资者来说，最明智的做法可能是将大部分资产保持在股票中。但在短期内，华尔街专家和个人投资者正面临困境。“有许多悬而未决的问题——选举、伊拉克战争和石油——阻止了只能投资于股票的长期管理者做出任何决定，”ISI的投资策略师Nick Bohnsack解释道。

“痛苦的高油价。”

在变得更加谨慎的市场观察者中，AG Edwards资产管理公司的首席投资官Mark Keller。他将推荐的现金配置从10%提高到15%，并将股票敞口从70%降低到65%。在7月12日改变时，他表示，随着对油价上涨和恐怖主义的担忧加剧，负面情绪正在加剧。

“毫无疑问，我们正处于一个没有很多朋友的市场，”他说。现在市场处于“修正阶段”，投资者变得更加防御性并增加一些现金也就不足为奇了。“人们不想被晾在外面。”

鉴于市场在7月就业报告后和“痛苦的高油价”下的近期技术恶化，Charles Schwab的首席投资策略师Liz Ann Sonders将她对股票的推荐从最大超配下调至轻微超配。她将权重变化的收益转向现金，而不是债券，因为她认为在利率上升时，债券应保持“低配”。

现在是筹集现金的正确时机吗？

“今年市场一直在考验多头的韧性，随着最近的就业数据远低于预期，我们现在处于一个非常敏感的时刻，无论是技术上还是情感上，”她在8月13日的报告中写道。除了恐怖主义的担忧，市场的强大催化剂是油价，她说。“如果油价接近50美元，那么市场可能会面临更多的阻力，”她说。

当然，关注市场配置是棘手的。随着标准普尔500指数已经从年内高点下跌了约8%，SunGuard的琼斯质疑这是否是大幅增加现金的正确时机。“这取决于你认为市场会从这里跌得多惨，”他说。关于市场何时会触底的讨论很多。查尔斯·施瓦布的桑德斯说：“我认为我们应该迎来一次反弹，至少是一次超卖反弹。”如果是这样的话，投资者可能会面临现金充裕却进退两难的局面。

然而，随着前景中没有任何能够扭转市场情绪的因素，手握现金的投资者可能会坐享其成。

麦考马克是纽约《商业周刊在线》的高级制作人

编辑：贝丝·贝尔顿