法国：消费者来救援 - 彭博社

法国的消费者使该国在上个季度接近欧元区增长榜单的顶端。但尽管需求增长，企业似乎对增加员工持谨慎态度。显然，这两种趋势不可能长期共存。

在六月，失业人数增加了7000人，失业率上升至9.9%。更重要的是，就业指数仍低于50%的水平，表明招聘正在下降。但七月的工厂采购经理人指数几乎没有显示出反转的迹象。制造商的调查显示需求健康，未完成订单的数量正在上升。显然，企业正在通过提高生产力来满足需求，而不是增加员工。

尽管如此，消费者仍在消费。六月的制造商品支出较去年增长了8.5%，得益于季节性夏季折扣。但消费也受到非劳动市场力量的推动。

摩根士丹利的经济学家埃里克·查尼（MWD）指出了几个因素。与德国和意大利不同，法国的房地产市场已经起飞。六月的住房开工率比去年增长了10.2%，房价也在上涨。消费者正在利用低利率。实际上，欧洲中央银行的2%的利率低于法国的2.7%的通货膨胀率。结果是家庭用品的支出在六月同比增长了23%。查尼还认为，因2002年欧元推出而导致的消费放缓已经结束。

为了资助支出的增加，家庭正在动用储蓄。这可能不是问题。正如Chaney所指出的，法国的个人储蓄率为税后收入的15%，这留有一些动用储蓄的余地。

最后，这位经济学家认为养老金和医疗改革的进展可能是一个积极因素。他指出，尽管改革是痛苦的，但它们有助于巩固系统，从而提高长期收入预期。这一切意味着法国的消费者可能有意愿和能力继续消费，直到劳动力市场好转。

作者：詹姆斯·梅林在纽约