标准普尔表示积累缺口 - 彭博社

Gap (GPS ): 维持4星（增持）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

该零售商在7月季度的每股收益为21美分，包括4美分的提前偿债费用，低于我们的26美分预估。由于客流量疲软，同店销售持平。预计将在今年秋季推出的新信用卡将结合Gap品牌，加上Gap的5.6亿美元广告预算，应该会产生增量销售。店铺数量的合理化和截至目前已偿还的9500万美元债务显示了Gap捕捉股东价值的目标。我们将2005财年的每股收益预估从1.40美元下调至1.31美元，并将2006财年的预估从1.70美元下调至1.55美元。我们的12个月目标价从27美元下调至25美元。

General Growth Properties (GGP ): 维持4星（增持）

分析师：罗伯特·麦克米伦

作为第二大购物中心拥有者，General Growth同意以72亿美元收购房地产开发公司Rouse Company，现金每股67.50美元，并承担54亿美元的债务。该交易需经批准，预计将在第四季度完成。尽管我们认为General Growth支付的价格有点高，但我们注意到它预计该计划交易将对2005年和2006年的运营资金产生增益。此外，我们认为该交易具有良好的战略意义。我们将2004年的每股运营资金预估保持在2.70美元，并将2005年的预估从2.95美元上调至3.05美元。我们将目标价从32美元上调至35美元。

英特尔 (INTC ): 维持 3 星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

我们正在调整对英特尔的销售和每股收益预期，以反映我们对芯片行业上行周期将比我们之前认为的更短且不那么强劲的看法。我们将2004年的每股收益预期从1.20美元下调至1.19美元，将2005年的预期从1.53美元下调至1.40美元，将2006年的预期从1.80美元下调至1.35美元。我们将12个月目标价从30美元下调至25美元，基于我们的市盈率模型。我们的目标价对未来12个月每股收益预期1.29美元应用了低于历史标准的市盈率19。历史上，芯片股票在高峰或接近高峰的收益年通常以折扣倍数交易。

湿封 (WTSLA ): 从 2 星（回避）升级至 3 星（持有）

分析师：玛丽·德里斯科尔，CFA

湿封报告第二季度每股亏损3.20美元，因非现金的2.35美元资产减值费用，而去年同期亏损为40美分，我们的预期为60美分亏损。可比店销售下降11%。由于湿封部门销售下降，公司毛利率收缩了560个基点，销售量下降也导致销售、一般和管理费用比率增加了500个基点。我们将2005财年（1月）的亏损预期从1.35美元扩大至1.75美元。在近期价格下跌后，湿封的股票在当前水平上对我们来说似乎是合理估值，因此，我们的建议从回避调整为持有。

诺德斯特龙（JWN）：维持3星（持有）

分析师：杰森·阿萨达 七月季度每股收益75美分，超过我们预估的48美分，超出预期1美分，反映出强劲的全价销售和固定费用的杠杆作用，比较店销售额增长6.8%，部分被更高的激励补偿抵消。尽管在2005财年的下半年（1月），销售比较将变得更加困难，但库存控制可能会维持毛利率的改善，我们将2005财年的每股收益预估上调4美分至2.48美元。然而，我们将2006财年的预估下调5美分至2.80美元，因为我们认为诺德斯特龙将面临其令人印象深刻的2005财年利润率增长。我们的目标价格下调3美元至41美元。