标准普尔将体育权威评级下调至持有 - 彭博社

体育管理局 (TSA ): 从2星（避免）下调至3星（持有）

分析师：马克·巴沙姆

沃尔玛8月份的销售前景疲软对零售商普遍造成了压力。我们认为，作为主要运动用品零售商中杠杆率最高的体育管理局特别脆弱。我们认为，持续低于预期的零售销售趋势可能导致其正在进行的店面改造计划被延迟并增加成本。此外，佛罗里达州有45家门店，查理飓风可能会特别影响10月份的季度业绩。我们将2005财年（1月）的每股收益预期从2.10美元下调至1.45美元，将2006财年的预期从2.70美元下调至1.85美元。我们基于折现现金流的12个月目标价从29美元降至17美元。

玩具反斗城 (TOY ): 维持3星（持有）

分析师：尤吉什·瓦格尔

玩具反斗城公布了7月季度每股收益28美分，而去年同期亏损5美分，得益于2亿美元的税收储备逆转，超过了我们1美分的亏损预期。由于Kids R Us门店关闭以及美国玩具业务可比门店销售下降7.7%，销售额下降了3.9%，这抵消了Babies R Us和国际部门的增长。考虑到公司正在考虑出售其玩具业务以及分拆Babies R Us，并且在我们看来，准备迎接一个更有利可图的假日季节，我们认为持有该零售商是有意义的。我们的12个月目标价为18美元。

联邦快递 （FDX ）: 维持 5 星（买入）

分析师：詹姆斯·科里多尔

联邦快递表示，它预计8月季度每股收益为1.00美元至1.10美元，高于之前的指导90美分至1.00美元。它预计2005财年的每股收益为4.40美元至4.60美元，而之前的指导为4.20美元至4.40美元。这家包裹递送公司表示，它看到国际快递、地面和小于卡车装载的卡车运输服务的需求强劲。我们将2005财年的每股收益预估从4.35美元上调至4.55美元，但将2006财年的预估保持在5.15美元，高于市场的4.93美元预期。我们的12个月目标价仍为106美元，按2005年的预估计算，联邦快递的估值为23倍，按2006年的每股收益预估计算为21倍。这意味着其股票交易价格低于联合包裹，并处于联邦快递历史市盈率范围的中间。

威瑞森通信 （VZ ）: 维持 5 星（买入）

分析师：托德·罗森布鲁斯

正如预期，FCC发布了短期规则，冻结地区贝尔运营商对竞争对手收取的批发价格六个月。考虑到委员们任期的不确定性，我们对能否达成永久规则持怀疑态度。在没有新规则的情况下，现有批发客户的价格将上涨15%，而新客户的价格将更高，无论市场是否受到影响。我们认为FCC的裁决对地区贝尔运营公司是积极的，但我们仍然看到有线和无线公司的挑战。考虑到其无线业务和费用控制，我们认为威瑞森在地区贝尔运营公司中拥有最佳的盈利前景。

思科系统（CSCO）：累计 4 星（累计）

分析师：梅根·格雷厄姆-哈基特

市场研究公司戴尔-奥罗集团发布了2004年第二季度市场份额数据，显示思科在低端和中端路由器市场将份额让给了瞻博网络，但在高端市场有所增长。思科在第二层和第三层交换以太网市场基本保持了市场份额稳定，但在显著较小的第四层到第七层市场，其份额受到挤压。戴尔-奥罗整体预计2004年以太网交换机增长18%，路由器增长9%。由于报告中没有太多意外，我们将思科的12个月目标价维持在25美元，基于折现现金流分析。