是什么推动了汽车热潮？ - 彭博社

作者：迈克尔·曼德尔

我错了。当新经济繁荣在2000年初结束时，我确信美国人会减少对高价“非必需品”的消费，比如星巴克咖啡。事实上，星巴克（SBUX ）自2000年以来的收入翻了一番，表现得相当不错。

然而，更令人惊讶的是，美国人继续愿意购买汽车、SUV和厢式车。从股市达到峰值以来，美国消费者购买了大约7000万辆新的“轻型车辆”。尽管经历了恐怖袭击、战争、股市崩盘、经济衰退、高失业率、外包威胁以及所有其他经济不确定性和恐惧的来源，这一切依然发生。

即使在关于经济疲软的最新警告下，新的车辆热潮仍然持续不减。根据汽车制造商的报告，7月份的年销售率达到了1720万辆。在第二季度，根据经济分析局的最新数据，销售以1660万辆的年速度进行。这标志着连续第23个季度超过1600万辆。为了更好地理解，从1978年到1998年中期，只有两个季度超过1600万辆的销售率。

家庭改善。

所有这些购买行为引发了一个令人不安的可能性，即美国可能处于一个隐秘的“汽车泡沫”的后期阶段。尽管每个人都在担心住房价格的上涨，但很少有人关注到美国人对增加他们的车辆资产的热情更高。根据政府的最新数据，从1997年到2002年，家庭拥有的车辆的价值（经过通货膨胀调整）——考虑到它们的大小、年龄和特征——上涨了42%。

相比之下，在同一时期，住宅住房的存量——考虑到房屋的大小、质量和设施——仅上涨了15%。虽然在过去几年中住房可能有所追赶，但毫无疑问，大多数美国人发现扩展他们拥有的车辆数量比扩展他们的住宅数量要容易得多。

更具体地说：我住在1997年时的同一所房子里，因此尽管它的价格上涨了，我仍然拥有相同数量的住宅住房。然而，那时我只拥有一辆车（一个小型面包车）。今天，我拥有两辆（一个小型面包车和一辆紧凑型车），我的车辆资产大约增加了50%。

一个时代的结束？

当然，有很多良好的经济原因可以解释车辆购买的增加。实际工资在1990年代后半期上涨，并持续到2003年底。根据劳工统计局（BLS）的数据，车辆价格自1997年以来下降了5%。减税和抵押贷款再融资为消费者带来了大量资金。也许最重要的是，低利率使贷款和租赁变得更加实惠，并使汽车制造商能够提供大幅折扣。

不幸的是，支撑汽车泡沫的几个因素正在结束。过去一年，实际工资没有上涨。利率开始不可避免地上升，这将使零利率贷款成为过去。根据BLS的数据，汽车保险费正在上涨。更高的油气价格也使拥有一辆车变得更加昂贵——再加上加满油箱需要支付30到40美元的震惊。

汽车泡沫的结束将以不同于房地产泡沫破裂的方式带来痛苦——如果房地产泡沫确实存在的话（见《商业周刊在线》，2004年8月18日，“如果它从未破裂，那算泡沫吗？”）。住房价格的急剧下跌将首先在金融市场，特别是抵押贷款市场产生涟漪效应。相比之下，汽车销售的下滑将首先影响增长和就业。事实上，尽管信息经济引发了很多喧嚣，但仍有超过300万人参与制造或销售汽车及其零部件，他们的许多工作相对薪资较高。

高速公路之路。

不过，如果汽车泡沫破裂，有一些因素可能会减轻其影响。首先，美国在汽车及零部件方面大约有1400亿美元的贸易赤字，因此汽车放缓带来的部分痛苦将会在全球范围内分散。此外，汽车的贬值速度远快于房屋，因此人们不得不比预期更早地回到汽车市场。

而且，汽车繁荣可能根本没有接近尾声。在过去七年中，美国经济经历了一场巨大的生产力繁荣。由于自1997年以来生产力增长超出预期，实际产出大约高出7%——或大约7000亿美元。而且，看起来这些收益的相当一部分正流向SUV和其他车辆。

现在，我和其他人一样相信消费者主权。如果我现在有多余的钱买一辆小红色跑车，我会买。不过，令人惊讶的是，信息革命的一个净结果是使美国人能够在他们的车道上再放一辆福特（F）探险者或丰田（TM）凯美瑞。确实是一个奇怪的世界。

曼德尔 是 商业周刊的首席经济学家