标准普尔对谷歌给予持有评级 - 彭博社

谷歌 (GOOG ): 初始评级为3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

谷歌是关键词搜索的领导者，也是在线广告的最大类别。主要反映其AdWords（谷歌拥有的网站）和AdSense（第三方网站）广告计划的预期收益，我们在标准普尔预计2004年收入增长104%，2005年增长66%。我们为2004年和2005年设定每股收益预期为1.24美元和2.30美元。

基于内在价值、相对价值和期权分析，并考虑到包括竞争、执行和即将到来的锁定期到期等显著风险，我们设定12个月的股票价格目标为118美元。在本月初谷歌首次公开募股后，股票目前交易约为106美元，我们预计它们将非常波动。

礼来 (LLY ): 从3颗星（持有）升级至5颗星（买入）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

我们认为礼来是美国制药行业中最具竞争力的公司之一，基于其稳固的专利保护药物组合和强大的研发管道。我们预计礼来将在未来几年内在大型制药公司中排名前列，获得显著的收益增长。关键新药包括抗抑郁药Cymbalta、抗癌药Altimta和用于尿失禁的Yentreve。我们认为礼来能够应对Zyprexa专利的挑战。

我们认为礼来的股票以19.7倍我们2005年每股收益预期3.35美元的估值具有吸引力，略高于同行。我们的目标价格为76美元。礼来提供稳定的2%股息收益率。

J.M. Smucker (SJM ): 重申 3 星（持有）

分析师：Richard Joy, Howard Choe

在排除异常项目后，这家花生酱和果酱制造商发布了 7 月季度每股收益 57 美分，较 54 美分有所上升，符合预期。由于收购，销售增长了 22%，而有机增长持平。Smuckers、Jif 和 Uncrustables 等品牌产品的增长被 Crisco 和非品牌工业产品的下降所抵消。由于与 Multifoods 收购相关的成本，运营利润率下降了 50 个基点。Smuckers 对 2005 财年（4 月）收益的展望与我们的 1.60 美元预估一致。考虑到公司的品牌实力，尽管存在 Multifoods 整合风险，我们认为 Smuckers 的估值合理。

摩托罗拉 (MOT ): 重申 5 星（买入）

分析师：Kenneth Leon, CPA

我们认为摩托罗拉周三发布的为日本 NTT DoCoMo 开发第三代手机的消息是一个积极因素，有助于在日本获得市场份额。新手机将使用 DoCoMo 的 FOMA 技术，这是一种用于计算和高速网络能力的 W-CDMA 形式。摩托罗拉表示，新手机将在 2005 年上半年上市。日本第二大无线运营商 KDDI 使用 CDMA 1XEV-DO，在向 3G 服务的转型上远远领先于 DoCoMo。高通在两种 CDMA 技术上收取专利费。鉴于手机前景乐观，我们会购买摩托罗拉的股票。

DoubleClick (DCLK ): 维持 3 星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

在网络营销公司宣布微软的MSN已被认证接受多种格式的DART Motif富媒体广告后，DoubleClick的股票在周三应该会上涨。尽管Motif尚未对DoubleClick的收入产生实质性贡献，但这一公告强调了其潜力。根据普华永道/互联网广告局的互联网广告报告，富媒体广告在2003年占美国互联网广告收入的8%，标准普尔预测在2004年将上升至12%，在2005年将上升至17%。我们的每股收益预测和12个月目标价7美元保持不变。

Orbitz （ORBZ ）: 重申1星（卖出）

分析师：斯科特·凯斯勒

该旅游网站在周二上涨了5%，原因是西北航空公司宣布将从9月1日起对通过其所有销售渠道销售的机票收取新费用，除了包括Orbitz.com在内的某些网站。Sabre Holdings在新闻稿中表示，并向标准普尔表示，它认为西北航空的决定违反了两家公司之间关系的精神。我们认为西北的行动可能会对Orbitz产生适度的好处，Orbitz在2004年3月时由西北航空持有13%的股份。尽管如此，我们认为Orbitz将越来越受到供应和竞争问题的边缘化。

康菲石油 （COP ）: 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：蒂娜·维塔尔

康菲石油一直在重塑其上游投资组合。我们预计上游产量在2004年将下降3%，在2005年略有下降，然后在大型开发项目可能使增幅在2008年前提高至3%。我们修订的油气价格预测使我们将2004年的每股收益预测上调1.38美元至10.17美元，2005年的上调24美分至7.53美元。然而，我们预计美国的炼油利润将在第二季度缩小。我们将12个月目标价下调11美元至75美元。