超越山谷 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

过去两周市场略有上涨，但标准普尔认为不太可能很快突破新高。我们预计标准普尔500指数将在2004年结束时达到1130点，仅比年初上涨1.6%。

如果我们的预测准确，今年的百分比涨幅将是标准普尔500历史上最小的之一。对于经历了1999年底到2002年40%下跌的投资者来说，任何涨幅都可能被视为值得感激的事情。然而，1.6%的上涨与2003年26.4%的涨幅相比显得微不足道。

在这个乏味的市场预测中，潜在的好消息是今年的预期疲软可能预示着2005年的情况。自1928年以来，标准普尔500在年末上涨但涨幅低于5%的情况仅发生过六次：分别是在1956年、1970年、1978年、1984年、1987年和1992年。除了1957年（当时标准普尔500下跌了14.3%）外，其他所有年份的市场在次年都有不错的涨幅。六年内涨幅低于5%的年份，平均上涨9.1%。

我们正进入一个传统上对股票不利的时期。结束于11月的三个月历来是12个滚动季度中股票市场回报最差的。过去76年中，标准普尔500在这三个月的平均损失为0.2%。

我们怀疑季节性疲软是因为一些投资者最终放弃了他们年初时的美好预期。在2004年秋季，可能会有许多负面头条来打击投资者的情绪。

但在新的一年开始时，人们的乐观是人性使然。到那时，世界上当前的一些问题可能看起来更易于管理。或者我们可能已经对它们更加适应。历史表明，股票将反映这一点。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，展望