六旗的吸引力减弱 - 彭博社

作者：艾米·曹

虽然它们可能有些滑稽，但六旗（PKS）游乐园的电视广告确实令人难以忘怀。对于一些人来说，光头、跳舞、戴眼镜的老年人六先生穿着蝴蝶结和古董巴士的形象，可能足以激发他们想要在该公司21个主题公园中乘坐过山车和吃冰淇淋的渴望。

然而，尽管这些广告以商标口号“玩乐时间！”结束，但过去几年对总部位于俄克拉荷马城的主题公园运营商来说却并非快乐时光。9月11日恐怖袭击后的几个月，娱乐市场变得相当暗淡。尽管美国经济以适度的速度增长，失业率低于6%，但许多家庭仍然面临就业不安全的问题。

此外，在过去两个夏季，天气比往年更潮湿，影响了票务销售。桑德·莫里斯·哈里斯分析师大卫·米勒表示：“这些家伙遭遇了很多坏运气。”

快乐的老鼠。

尽管如此，两位在商界拥有令人印象深刻的业绩的股东对六旗的前景表现出了新的兴趣。8月30日，微软（MSFT）创始人比尔·盖茨的投资公司Cascade Investment——六旗的11.5%股东——向证券交易委员会提交了一份文件，表示对六旗的表现不满意，并计划推动运营和/或管理变更。

前一天，在一份单独的文件中，亿万富翁企业家丹·斯奈德，华盛顿红皮队国家橄榄球联盟球队的老板，披露在8月11日至8月30日期间，他购买了815万股，使他的持股比例达到大约9%的这家挣扎中的公司。六旗的股票在这些高调公告后上涨了约3%，在9月1日收于5.65美元。

也许盖茨和斯奈德能够让公园重新活跃起来。毕竟，行业中并非全是坏消息：迪士尼的（DIS）公园在最近几年处于低迷状态，但在2004年表现出色。在截至6月30日的财政九个月中，迪士尼的公园和度假业务增长了17%，达到56亿美元，与2003年同期相比。可是迪士尼有一个额外的优势，因为它的公园位于阳光明媚的佛罗里达州和加利福尼亚州，几乎全年都有游客。

债务负担。

另一方面，六旗仍在努力寻求突破。今年上半年的公园出勤率下降了4.1%。因此，盖茨和斯奈德在短期内似乎面临挑战。收入几乎没有增长，分析师预计2004年仅增长2%，达到10.6亿美元。而六旗今年将亏损，就像自1999年以来的每一年一样。分析师平均预计2004年的每股亏损为84美分，和2003年的86美分相差不大。在1990年代进行大规模扩张后，六旗的账面债务约为25亿美元。

分析师表示，它采取了一些必要的措施来改善其财务状况。它已经重新融资债务，出售了表现不佳的公园，并减少了计划中的费用增加。在2004年上半年，它还设法使顾客的消费金额增加了约3.2%。

根据SEC的文件，盖茨和斯奈德除了寻求董事会的席位外，还预计会推动六旗管理层进行合并或资产出售。这是有道理的——但分析师表示，寻找合并伙伴可能会很困难。对于一家年收入仅为10亿美元的公司，“什么样的收购方会想要25亿美元的债务？”评级中性的米勒问道。

颠簸的旅程。

最有帮助的事情是盖茨和斯奈德无法控制的——2005年的良好夏季天气。假设阳光明媚，经济持续改善，六旗找到新的吸引游客的方法（比如更大、更快的游乐设施），标准普尔分析师杰森·阿萨达表示，明年的收入可能会有所改善。“有这三件事，公司可能会获得更好的收入增长，”他指出。然而，目前阿萨达仍然继续对该股票给予回避评级。

阿萨达和任何人一样清楚，六旗的投资者在过去几年中并不需要去主题公园就能感受到过山车的感觉。他们只需看看六旗股票的表现。尽管盖茨和斯奈德已介入，但这可能仍将是一场疯狂的旅程。

曹是纽约《商业周刊在线》的记者

编辑：贝丝·贝尔顿