创始人、家人、朋友和傻瓜 - 彭博社

作者：威廉·D·拜格雷夫

美国企业家是推动新公司的引擎——融资是推动他们的燃料。这是全球创业监测（GEM）最新报告的发现，该报告显示，在经历了两年的下降后，美国的创业活动在2003年有所上升。新企业的创办率从2002年的10.5%上升到2003年的11.9%。

GEM报告中最引人注目的发现之一是这种燃料的来源。非正式投资者为初创企业和成长型企业提供的资金超过了专业风险投资公司。实际上，非正式投资者是美国创业的命脉。如果非正式投资者——我称之为4Fs——创始人、家人、朋友和鲁莽的陌生人——枯竭，美国的创业将会萎缩。

个人画像。

在2003年，非正式投资者为350万家初创企业和小型企业提供了超过1000亿美元的资金。正式的风险投资者在2002年仅投资了304百万美元于种子和初创阶段的公司——这是自1981年以来对这些类型公司投资的最小金额。大多数风险投资资金流向扩张和后期阶段的企业。

我们还知道关于非正式投资者的哪些信息？GEM发现：

• 每100名成年人中几乎有5人报告在过去三年中投资过他人的私人企业。

• 企业家和小企业主成为非正式投资者的可能性是非企业家/小企业主的四倍。

• 个人受教育程度越高，他们成为非正式投资者的可能性就越大。

• 男性非正式投资者的数量是女性非正式投资者的两倍，他们投资的金额也更大。

• 超过50%的非正式投资是投资于亲属的企业。

在美国和大多数发达国家，风险投资家受到政策制定者的不成比例关注，而非正式投资者几乎被忽视。各级政府需要努力提供一个可以让创业精神蓬勃发展的环境。

税收诅咒。

非正式投资的资金来自税后收入和储蓄，而这些资金往往是从税后收入中积累而来的。

因此，假设高税率抑制非正式投资似乎是合理的——而GEM的研究结果证实了这一点。华盛顿应该像关注风险投资家一样关注非正式投资者。毕竟，如果非正式投资枯竭，创业将会萎缩。然而，正如我们自2000年互联网崩溃以来所看到的，种子阶段公司的风险投资可能会减缓到涓涓细流，但创业仍然蓬勃发展。

注意： 2003年全球创业监测（GEM）由巴布森学院的研究人员进行，他们汇编了全球创业活动研究的数据。该研究由堪萨斯城的尤因·马里昂·考夫曼基金会赞助。报告的副本可在 gemconsortium.org 或 www.kauffman.org

拜格雷夫是马萨诸塞州韦尔斯利巴布森学院自由企业研究的弗雷德里克·C·汉密尔顿教授。他是2003年GEM报告的首席研究员。