这家汽车经销商可能会有大作为 - 彭博社

鉴于飓风查理带来的死亡和破坏，任何人都可能错过一些小受害者。其中之一是CarMax（KMX），这是一家在佛罗里达州及整个潮湿的东南部拥有众多门店的二手车超级商店连锁。随着那里的天空放晴，一个低压系统悬停在CarMax的股票上。

查理对汽车购物的影响并不是CarMax遭受的第一次麻烦。自一月以来，股票几乎下跌了一半，降至19美元，因为位于弗吉尼亚州格伦艾伦的公司不断警告业务比预期要疲软。8月17日，华尔街分析师获得了一个新的理由来下调CarMax的评级，因为该公司表示截至8月31日的财政第二季度，二手车的同店销售将下降。虽然在风暴袭击之前这已经是一个可能性，但查理使其成为了一个不争的事实。同样，我敢打赌，投资者现在有机会以合理的价格获得一只良好的成长股。

前几天，我在奥兰多的CarMax停下，这是它的55个地点之一。在50分钟内，我检查了几款敞篷车，包括福特野马、一辆三菱Eclipse Spyder GT和一辆宝马Z3。我还试驾了一辆仅行驶了35,000英里的2000年款马自达MX-5 Miata。当我在Miata里兜风时，CarMax对我当前的汽车进行了评估，并给出了一个合理的报价。无论我当天是否购买新车，CarMax都会收购我的车，正如事情的发展那样，并没有购买新车。这就是CarMax的关键：它对出售的汽车设定了无议价价格，对你带来的车也给出了无议价报价，你可以自由选择交易的任何部分或全部，并按照自己的意愿进行融资，而无需经历传统的买卖双方战争。销售代表无论你购买的是起亚还是科尔维特，薪酬都是一样的。正如其中一位告诉我的：“没有心理游戏。”

尽管这对汽车买家具有吸引力，但自1993年CarMax在弗吉尼亚州里士满开设首个门店以来，它在25个市场扩展并不令人惊讶。财务结果令人信服。自2000财年以来，销售额已翻了一番，2004财年（截至2月29日）的销售额达到46亿美元。该财年的净收益增长了23%，达到1.165亿美元。今年，随着CarMax计划增加10家门店，尽管谨慎的消费者减缓了购车速度，收入可能再增长13%，达到约52亿美元。尽管有这种前景，CarMax预计仍将保持稳健的盈利能力。凭借健康的资产负债表和对二手车市场的关注，CarMax享有比其他上市汽车经销商更高的利润率，尤其是领先者AutoNation（AN ）。然而，投资者对这两只股票的估值却是相当的。

在美国的广阔地区仍然不为人知，CarMax计划每年将其门店数量扩大15%到20%，这意味着明年将增加约11家，最终超过250家。该公司认为，在它服务时间最长的地区，1到6年车龄的汽车市场份额在8%到10%之间。按全国类似的比例，CarMax的年销售额将超过210亿美元。每个有这样的增长计划的公司自然都面临风险。晨星股票策略师马克·塞勒斯（Mark Sellers）表示，他为自己管理的模型投资组合购买了该股票，CarMax面临的一个风险是利率的激增。这可能会导致CarMax在短暂持有后出售到二级市场的贷款出现损失。

然而，当股票接近19美元时，CarMax的风险似乎是可以接受的。Primecap管理公司，其先锋Primecap基金（UPMCX ）自1984年以来每年平均超越标准普尔500指数2.5个百分点，今年已在该股票中建立了7%的股份。CarMax的内部人士最近也进行了购买。就像在曲折的道路上驾驶快速汽车一样，大多数成长型股票让我感到不安。但这只股票却不是。

由罗伯特·巴克