恒生正在小心翼翼地攀登墙壁 - 彭博社

郑文浩最近花了很多时间在路上。也就是通往中国的路。香港恒生银行（HSMGY ）的首席执行官去年在大陆待了超过80天，取得了令人瞩目的成果：他收购了中国领先商业银行之一的16%股份，福州的兴业银行，与兴业银行签署了启动信用卡合资企业的协议，并获得了北京监管机构的批准，可以交易中国股票，即在深圳和上海交易的A股。

听起来郑文浩似乎感染了中国热潮——这种病症可能会带来灾难，因为中国的规则模糊，股市如赌场，金融机构状况堪忧。恒生在中国投资了3.85亿美元，其中包括在四月为其在兴业银行的股份支付的2.05亿美元。不过仔细一看，恒生在中国的操作还是相对谨慎的——同时又占据了相当可观的市场份额。这家71岁的保守银行得到了汇丰集团（HBC ）的支持，后者拥有其多数股份。它在香港以外从未设立过超过一家分行——就在附近的澳门。“我们很谨慎，”郑文浩说。“这一直是我们银行的标志。”

恒生决心在2006年12月北京开放银行业务之前在大陆立足。立足——而不是让自己出丑。它保持在家附近——在中国南部地区和东南沿海，设有五个工业城市的分行，为信任的香港企业客户提供服务。它还通过与声誉良好的兴业银行建立合作关系进一步降低风险。

在这个患者策略见效之前可能需要数年时间。北京在放宽管制方面做出了一些象征性的举动，例如允许外国银行开设新分行。但官员表示，在中国清理淹没四大国有银行的坏账潮之前，他们不会开放银行业。这可能需要十年。“如果恒生银行在短期内寻求大回报，我会感到担忧，”香港美林证券的分析师阿利斯泰尔·斯卡夫（Alistair Scarff）说。（MER）

南方口音

然而，普遍共识是恒生银行正在取得进展。尽管它规模较小且集中在南方，但其分行位于出口导向的工业中心，吸引了每年流入中国的超过500亿美元外商直接投资的约60%。这些分行在今年上半年报告贷款增长62%，达到8亿美元，主要面向香港制造商。“我们是一家区域性银行，”郑先生说。“我们没有覆盖整个中国的雄心。”

恒生银行对兴业银行的投资将使其在大陆的消费银行业务中占得先机。该交易包括在中国消费金融刚刚起步时，设立信用卡和个人贷款业务的合资企业的协议。分析师表示，兴业银行是中国最优秀的银行之一，而恒生银行为其股份支付了公平的价格。兴业银行在全国拥有240家分行，去年报告税后利润为1.72亿美元——不良贷款率低于3%，贷款总额为188亿美元。尽管恒生银行是少数股东，郑先生表示他被允许检查兴业银行的账簿，并在银行董事会中任命他的首席财务官。

分析师一致认为恒生正在下对的赌注。“这个策略是合理的，”香港标准人寿投资有限公司的基金经理安德鲁·萨尔顿说。他表示，“在中国政府放松限制时，准备进入消费银行业务是明智的。”而当那一天到来时，程可能会发现他的银行比今天更具竞争力。

来自香港的西蒙·卡特利奇