仍在探测深度 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

尽管主要指数从8月中旬的近期低点反弹幅度大致相同，但它们仍在描绘出不同的图表模式。截至9月2日星期四，标准普尔500指数从8月低点反弹了5.2%，回到了自今年年初以来基本保持的横盘交易区间。相反，纳斯达克在技术上仍处于最糟糕的状态，尽管从近期低点反弹了6.9%，但该指数仍低于5月设定的先前重要低点。

这两个指数确实有一个共同点，那就是它们仍处于中期下行趋势中，无法突破自1月以来一直存在的低高点和低低点的模式。有趣的是，自1月中旬以来，纳斯达克的表现逊色于标准普尔500指数，必须在蓝筹股上扭转局面，才能看到任何大幅上涨的走势。

为了展示蓝筹股指数和纳斯达克之间的另一个差异，最近的市场广度统计数据就是一个很好的例子。纽约证券交易所的上涨/下跌线自2000年底以来一直在上升，并处于历史高位。当然，这一统计数据有些失真，因为纽约证券交易所的股票数量通常随着时间的推移而增加，而纽约证券交易所的构成中有大量对利率敏感的股票，而这些股票并不是普通股。最近的这一点确实在6月中旬以来强劲的债券反弹中帮助了上涨/下跌线。

纳斯达克的广度在2003年3月之前经历了长期的下滑，随后触底。A/D线随后上升，直到1月达到峰值，正好在指数达到峰值的时候。从1月以来，纳斯达克的广度一直在稳步恶化，自2003年3月以来已放弃了大部分收益。

S&P 500已进入一个重大的图表 阻力 区域，从1,090一直延伸到交易区间的顶部1,160。该指数已经能够重新夺回其50日和150日的指数 移动平均线，并且在非常短期的基础上，于9月2日星期四突破了1,108的图表阻力。这个反弹何时会失去动力很难说，但我们认为“500”正在接近这一波动的上限。

从3月开始的反弹持续了8天，覆盖了59.24个S&P点。从5月低点到第一个峰值的上涨持续了15天，获得了58.08点。截止到星期四，最新的反弹持续了15天，总共推动“500”上涨了55.08点。这个波动的潜在目标在星期四稍微超过了。自6月以来的下跌61.8%的回撤为1113，非常接近“500”在星期五结束时的位置。

纳斯达克在星期四也从一个非常小的基础突破，并直接碰到了其50日指数移动平均线。星期五，该指数回吐了星期四的所有涨幅，并且几乎没有迹象表明它正在尝试触底。正如我们所说，纳斯达克继续在1,900以下交易，或从7月底的下行突破点。这一区域代表了关键的图表阻力，纳斯达克重新夺回这一水平将非常重要。该指数只能回撤大约38.2%的自6月峰值以来的下跌，并且仍然低于关键的 趋势线 阻力以及重要的中期和长期移动平均线。许多技术指标，基于价格以及广度和成交量，继续与指数的价格表现相匹配，确认其弱势。

观察纳斯达克内一些关键科技股票，我们对即将到来的反弹几乎没有希望。英特尔（INTC）和费城半导体指数（SOX.X）在周五进一步下跌，并创下52周新低。思科（CSCO）和许多其他科技公司仍处于明显的下行趋势中，距离新的年度低点不远。最近表现最好的股票来自钢铁、石油、黄金和化学等行业——这些行业不太可能引领下一个牛市。

债券市场可能在上周触底，基准10年期国债收益率从5月和6月接近4.9%的高位回落至接近4%。这一波动回撤了3月至5月收益率上升的61.8%。债券市场非常超买，超过了我们的下行目标。10年期国债的主要图表阻力位在3.9%到4.4%之间。若再次回升至4.4%以上，可能会确认收益率的转变。

自1月以来，股市的下跌使一些市场情绪数据进入了相当超卖的区域。共识调查显示，股指期货中的多头比例最近降至仅27%，为2003年3月市场触底以来的最低水平。这与1月市场达到顶峰时的81%的多头情绪相比，差距明显。 投资者情报的通讯作家调查最近也出现了多头情绪的明显回落。一周前，多头情绪降至39.6%。这与2003年3月的39.8%相比变化不大。一周前的空头情绪上升至30.2%，为去年4月以来的最高水平。

情绪的恶化以及许多股票的洗盘应该会让市场在九月/十月期间最终触底。我们继续看到主要指数在秋季月份进行某种测试。

阿尔贝特，注册市场技术分析师，是标准普尔的首席技术分析师。