华尔街的“诱人收益” - 彭博社

如果你还没有注意到，股票在过去几周一直在上涨。自八月中旬以来（当时只有最死忠的市场观察者在关注），标准普尔500指数上涨了5%，使其年初至今重新回到正区间。

劳动节后的前几个交易日——当红脸的华尔街人士从南塔基特返回并查看他们的投资组合时——也令人鼓舞。道琼斯工业平均指数在9月7日上涨了82点，9月8日仅下跌了30点。这对于美联储主席艾伦·格林斯潘向国会提供乐观的美国经济评估的那一天来说并不算糟糕，这表明可能会有更多的加息。而这一天恰好是在美国士兵在伊拉克的死亡人数达到1000人之后。

最重要的是，这两天在纽约证券交易所的交易量达到了12亿股——相比于八月的低迷期有了显著的回升——这意味着一些机构资金正在推动这些涨幅。

“非常困难。”

到目前为止，这对投资者来说是一次集体的松了一口气，因为几个阻碍股票价格上涨的障碍已经被清除。原油价格已从高峰回落，奥运会和两党的政治大会在没有恐怖事件的情况下结束，经济也开始在格林斯潘的说法中逐渐走出夏季的“软着陆”。

然而，九月的真正考验还未到来。纽约伍德伯里的Maxim Group市场策略师巴里·里索尔茨称这些只是“调皮的收益”。他希望纽约证券交易所的日交易量达到14亿到16亿股，才能确认大型机构投资者已经回归。“接下来的几周将告诉我们今年剩下的时间将如何发展，”他说。里索尔茨和许多策略师一样，仍然对市场保持谨慎，因为市场仍然面临一些重大障碍。

“我们在担忧的墙上攀爬，同时回头看，”位于马里兰州贝塞斯达的投资管理公司WealthTrust的合伙人苏珊·富尔顿说。“这实在是太难了。”

消费者何去何从？

投资者心中一个重要事件——即将于9月21日召开的美联储会议。虽然投资者对中央银行在最近两次会议上加息四分之一点没有疑虑（美联储确实这样做了），但他们对这次美联储的举动并不确定。

格林斯潘在9月8日的评论中提到经济“恢复了一些动力”，引发了关于再次加息的猜测（见BW在线，2004年9月9日，“为什么格林斯潘坚持不变”）。一些人认为，如果美联储在经济状况似乎正在恶化的情况下加息，这将对市场产生重大负面影响，这一情景由一些最近的数据所暗示，例如8月份疲软的零售销售数据。

在中央银行会议之后，第三季度的盈利预告季节即将到来。这是所有受到经济在7月和8月疲软影响的公司必须坦白的时候。策略师们并不期待这会很美好。一些人警告，如果报告结果比预期更糟，市场可能会回到8月中旬的低点。

追踪布什。

除了这些发展，投资者还需要关注疲惫的消费者。福尔顿表示，由于汽油价格上涨，消费者的支出已经显示出收缩的迹象，这对低收入者的影响最大，像是一种税收。她指出沃尔玛（WMT）同店销售增长率的放缓。全球第一大芯片制造商英特尔（INTC）最近的收入警告标志着另一个薄弱环节。

劳动力市场状况是消费者支出的关键，将在整个月份受到密切关注。8月份非农就业人数增加了144,000，这并不算太糟，但如果首次失业救济申请人数激增，将会引发更多关于消费者是否已经用尽资金的担忧。

总统选举是股市反弹前必须跨越的最终障碍。华尔街不仅讨厌对谁将获胜的不确定性，投资者还担心在11月之前会发生恐怖事件。Sungard Institutional Brokerage的首席投资策略师盖尔·杜达克指出，9月30日的第一次辩论是巩固布什总统连任前景和暗示市场短期方向的“决定性时刻”。最近几个月，它在很大程度上跟踪了布什在民调中的表现。

倒退的步骤？

ISI投资组合策略与投资的策略师尼克·博恩萨克相信，随着投资者信心的障碍逐渐消退，股票将在未来几个月上涨。他预计标准普尔500指数将在年底达到1,250点，比当前水平上涨11%。博恩萨克表示：“这并不是说它不会经历两步向前，一步向后的过程。”他对此持乐观态度。

但是在不久的将来，任何几个事件可能出现重大倒退的潜力，可能会使许多投资者在九月份保持观望。

作者：阿梅伊·斯通

编辑：贝斯·贝尔顿