格林斯坦对达美航空发起攻击 - 彭博社

作者：迈克尔·阿恩特

当杰拉尔德·格林斯坦在2004年初接任达美航空（DAL）的首席执行官时，这位资深董事要求利益相关者给他时间。他表示，航空公司需要重组才能再次盈利，但他需要几个月的时间来审查达美的整个运营，才能制定出长期的解决方案。

等待结束了。9月8日，格林斯坦勾勒出计划，到2006年底将达美的年度开支削减27亿美元。但尽管重组可能足以让达美在长期内恢复盈利，格林斯坦甚至承认，这可能不足以让美国第三大航空公司在接下来的几周内避免破产。

格林斯坦改革的头条新闻：在接下来的18个月内裁减多达7000名员工，约占达美员工总数的10%。在之前裁员的基础上，这次解雇将使达美的员工人数从2000年的84000人减少到63000人。这些最新的裁员将发生在达拉斯-沃斯堡，达美将在明年2月之前将航班数量削减90%，关闭其机场枢纽。

“不是整容手术。”

格林斯坦表示，所有剩余员工将面临尚未具体说明的薪资和医疗福利削减，管理费用将削减15%。他在市政厅会议上告诉员工：“我们都被要求以更少的报酬工作得更努力。”

其他补救措施包括：在达美航空的家乡枢纽亚特兰大进行“去高峰”操作，或在一天内均匀分配到达和出发，以更好地利用飞机和机组人员。该航空公司还在亚特兰大及其另外两个剩余枢纽盐湖城和辛辛那提加强运营；简化票价；减少飞行的飞机类型，从而降低培训费用；在飞机客舱内安装皮革座椅和新照明；扩展其Song折扣航空公司，增加12架飞机；并启动利润分享和基于绩效的薪酬计划。

总的来说，法官丹尼尔·麦肯齐，花旗集团史密斯·巴尼部门的航空业分析师，认为“这次改造不是整容手术。”

10亿美元的薪资削减？

但格林斯坦需要来自两个利益相关者的大幅让步，以达到他27亿美元的节省目标——达美航空的工会飞行员和其债权人。尽管首席执行官口气强硬，但这两个群体都不愿意配合。达美航空的飞行员现在是行业中薪资最高的，有些年薪达到27.5万美元。格林斯坦希望他们集体削减10亿美元的年薪。

在八月份的谈判中，飞行员同意放弃一些薪水，但远未达到格林斯坦所要求的金额。达美航空还背负着200亿美元的债务。但在对债权人情绪的早期测试中，上个月持有达美航空飞机租赁的投资者在被要求接受降低的担保债务支付时也拒绝了格林斯坦。

格林斯坦可能会让租赁方改变主意。这位曾担任达美航空董事长的律师，72岁的格林斯坦有着扭转失败公司的历史。在国会山担任民主党助手十年后，他在1980年代拯救了西部航空公司，然后在1990年代初期拯救了铁路公司伯灵顿北方（BNI）。

未破解的难题。

他无疑在加大对达美航空的压力。除非飞行员和债权人在九月底之前同意让步，格林斯坦警告说他将把这家价值150亿美元的公司置于第11章破产程序中。然而，航空公司飞行员协会一直没有动摇。

格林斯坦并不是第一个试图破解这个难题的达美航空负责人。当他无法让飞行员接受降薪时，前董事长兼首席执行官利奥·F·穆林去年秋天宣布意外提前退休，并将他的职位交给了格林斯坦。此外，史密斯·巴尼的麦肯齐认为，债券持有人没有动力屈服。他表示，他们实际上可能在第11章中表现得更好。

这是因为格林斯坦能够通过降薪和缩减养老金从劳动力中拿走更多的钱，这样就会留给债权人的更多资金。“完成这项工作是个艰巨的任务，”与惠誉评级的航空分析师威廉·沃里克同意，他将达美的债务评级为高于违约两个等级，前景为负面。

“没有保证。”

没有人质疑达美航空需要进行全面重组。尽管削减了23亿美元的成本，这家航空公司自三年前的911恐怖袭击以来已经损失超过50亿美元。分析师预测，如果继续当前的轨迹，损失将持续到2006年。达美航空正在失去客户，转向低成本竞争对手，如航空快线（AAI）和捷蓝航空（JBLU）。此外，其养老金至少拖欠57亿美元。

增加压力的是，美国航空（AMR）和联合航空（UAL），达美航空更大的枢纽-辐射竞争对手，均已削减其劳动力成本。联合航空自2002年12月以来一直处于第11章破产保护，如果如预期那样放弃其养老金计划，可能会获得进一步的优势。“考虑到我们财务状况的严重性，没有成功的保证，也没有时间可以浪费，”格林斯坦承认。

在9月8日与员工的早晨会议上，格林斯坦称他的计划为他的四张王牌。投资者显然并不认为是同样的牌。达美航空在纽约证券交易所的股票暴跌10%，收于4.04美元，回落至8月中旬达到的52周低点3.33美元附近。

分析师们也不认为是四张同样的牌。迈阿密航空顾问公司Klaskin, Kushner & Co.的合伙人斯图尔特·克拉斯金将达美航空破产的几率评估为50-50。格林斯坦没有人可以责怪他的手牌——他自己发的牌。现在他必须打出这些牌。

阿恩特是商业周刊芝加哥分社的高级记者