七月贸易差距值得深思 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦和里克·麦克唐纳

在6月份的贸易巨额赤字——创纪录的美国月度赤字为558亿美元——之后，任何较小的数字在比较中都会显得不错。实际上，商务部在9月10日发布的7月份贸易数据，显示赤字缩小至501亿美元，低于经济学家中位数预测的515亿美元，这在6月份的震惊报告后为金融市场提供了一些缓解。7月份低于预期的贸易赤字主要是由于6月份进口的下调修正，以及7月份商品进口的急剧下降1.5%。

7月份的数字确实仍然很大，但它逆转了6月份修正后的550亿美元赤字中明显的赤字激增。6月份出口和进口增长之间的明显差异在7月份被逆转是非常可能的，正如我们在行动经济学中所预期的那样。7月份出口增长反弹3%，达到959亿美元，主要由工业供应、资本货物和车辆推动。进口下降1.4%，降至1460亿美元。大多数组成部分下降，再次以工业供应为主。

资本货物的强劲。

7月份进口下降1.4%，而6月份增长2.9%，为进口留下了更可持续的轨迹，惊喜主要集中在商品数据中，特别是在工业供应组件上，该组件此前被报告在5月和6月均录得显著的5%增长。出口数据实际上非常接近预期，7月份的3%反弹是在6月份3.9%下降之后。

值得注意的是，资本品进口在七月份实际上比我们预期的要强，这意味着国内设备支出在第三季度将实际好于我们之前估计的强劲9%的增长率，此前第二季度的增长率为13.7%。设备进口是重要的观察指标，因为美国设备采购的唯一估计来自设备生产数据，而这里的差异反映在贸易中。

我们现在预计修订后的第二季度GDP将从之前的2.8%上调至3.1%。我们的第三季度初步GDP估计已提高至4.5%，预计净出口将带来100亿到200亿美元的提振，这在很大程度上抵消了第二季度的390亿美元的减值。

第三季度峰值？

贸易在八月份将仍然是一个重要的变数，赤字的可能值范围仍然很大。但现在看来，第三季度将出现“贸易复苏”，以弥补第二季度净出口的390亿美元的减值。

总体而言，尽管今年贸易的月度波动性相当大，但趋势反映了美国总需求快速增长的基本面，这仍在推动进口，因为五年来美元的强劲表现现在才开始结束。全球经济的快速增长和美元的贬值对今年年底和2005年的贸易前景是有利的。

但季度贸易差距可能在第三季度达到峰值，而不是第二季度，因为飙升的能源价格为美国进口提供了最后一次上行动力。

英格伦是首席经济学家，麦克唐纳是投资研究与分析主任，来自 行动经济学

编辑：贝丝·贝尔顿