韩国：负债累累 - 面临出口放缓 - 彭博社

韩国经济已经因巨额家庭债务而受到影响，未来一年面临更多障碍。最近支撑经济的出口正在放缓，这使得韩国央行陷入两难境地：在能源驱动的通货膨胀加速的情况下，它正在降低已经处于历史低位的利率。

根据与去年同期的增长，第二季度实际国内生产总值增长5.5%，得益于出口增长27.2%，看起来相当可观。但仔细观察，出口和整体经济都从第一季度放缓，消费者支出持续收缩。

家庭支出不太可能强劲反弹。在一轮借贷狂潮后，约10%的15岁及以上的韩国人至少有三个月未能按时偿还债务。政府帮助消费者的努力几乎没有产生影响，而7月份的通货膨胀率达到4.4%，正在侵蚀购买力。此外，随着失业率上升，劳动市场看起来更为疲软，尤其是在教育程度较低、收入较低的工人中，他们承受着最重的偿还负担。

现在，出口正在放缓。韩国高度依赖中国市场，而中国市场正在降温，因为北京试图抑制增长。更高的油价正在普遍削弱全球增长。此外，出口增长对国内需求或就业的反馈不如以前强烈，因为韩国的投资越来越多地流向中国。在香港之后，韩国现在是中国大陆第二大投资者。

在对新疲软的担忧中，韩国银行意外地将其政策利率从3.75%下调至3.5%，时间是在8月12日。从那时起，工业生产报告显示，7月份连续第二个月下降，两个关键出口行业：半导体和汽车遭受损失。再次降息的可能性正在上升。

对滞胀的担忧也在加剧。经过通胀调整后的实际利率已经为负，而更高的通胀可能会推动工资上涨，因为工会要求补偿。低利率将通过支持住房来帮助消费者，但也可能助长房地产的投机投资，并产生住房泡沫。

作者：詹姆斯·C·库珀和凯瑟琳·马迪根