在（交易）区间的家 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

上个月短暂下跌至1,063后，标准普尔500指数已重新回到年内大部分时间存在的1,080到1,160的交易区间。随着经济改善和企业利润激增，是什么阻碍了股票的上涨呢？

尽管许多消息是积极的，但我们看到几个因素在抑制股票。我们的分析师估计，标准普尔500指数的利润在2004年可能达到历史最高水平，比去年的水平高出约22%。但增长正在放缓。对于2005年，我们仅预测9%的增长。

尽管距离公司开始报告第三季度收益还有一个月，但预告季节已经开始。目前，更多的公司正在将分析师的预期下调，而不是去年这个时候的情况。特别是，曾在2003年推动市场上涨的科技股，今年表现滞后，因为科技盈利警告有所增加。

油价已从上个月的高峰回落，但价格仍高于近年来的水平。我们认为，紧张的石油供应可能会出现干扰的潜力依然存在。

我们还认为，市场的季节性模式是反对股票价格在此时飙升的有力论据。历史上，九月是最弱的月份，而十月因恶劣的意外而臭名昭著，包括1929年和1987年的崩盘。

自1948年以来的选举年，当前季度的增幅最小，平均仅为1%。今年，我们预计横盘走势将持续，可能持续到选举日。这是因为我们仍然认为总统竞选过于接近，难以判断。最近的两项民调在同一时期进行，得出了截然不同的结论。一项显示布什总统领先13个百分点；另一项则显示他与凯瑞参议员几乎平局。当然，选举人团使得谁领先的问题更加复杂。

选民和投资者在选举后将有更清晰的局面。

利桑提是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景