你的服装价值多少？ - 彭博社

作者：加博尔·加赖

如果你恰好领导一家获得风险投资的公司，并且怀有上市的愿景，那么你很可能会想知道你的股票可能会以多高的价格出售。答案并不像某些人所说的那样神秘，因为它主要由三个因素决定：你所在行业中可比公司的价值、你产品在该行业中的技术或市场优势，以及你管理团队的公认质量。

换句话说，答案与当你寻求风险资本支持并谈判估值以确定风险投资者将获得公司股票的份额时并没有太大不同。风险投资者想知道类似公司的估值、你的相对竞争优势，当然，他们还要求详细审查管理团队。

数字魔术师。

你可能会问，如果我的公司是独一无二的，或者在新兴行业中是首创的呢？一般来说，即使看似没有可比公司，例如谷歌最近的首次公开募股，投资者也会在类似领域的公司中找到可比公司。因此，对于谷歌（GOOG），主要的可比公司是雅虎（YHOO），它在搜索中被广泛使用，以及亚马逊（AMZN），这是互联网领域的重量级选手。

一个相关的问题——比起服装的独特性，更重要的是它的行业归属。某些行业的估值高于其他行业。例如，软件开发公司往往被视为比软件咨询公司更有前景，市盈率也更高。原因与公司如何获得收入有关。咨询公司通过雇佣专业人士在客户公司工作来获得收入。它们反映了“工作小时就是收入小时”的老话。

相比之下，软件公司被视为几乎可以创造出神奇代码的开发者，这些代码可以以低成本复制，以相对高的价格出售，并且数量无限。实际上，软件行业现在有一个“年金”组成部分，由salesforce.com（CRM）及其今年早些时候成功的首次公开募股所普及。随着软件公司越来越多地通过互联网“租赁”其软件，从而摆脱了繁琐的包装和升级营销，客户的终身价值往往可以高于旧软件模型下的任何可能性。

催化团队。

salesforce.com的例子提出了一个对有意上市公司来说另一个重要的问题：展示它们的独特性。尽管成为市盈率最高的行业的一部分是令人向往的，但同样重要的是不要被视为“跟风”公司。业务中应该有某种独特且颠覆行业运作方式的元素。因此，salesforce.com能够将自己定位为一种不同类型的软件公司，一家正在改变行业商业运作方式以及投资者如何看待软件市场的软件公司。

新兴的互联网语音协议（VoIP）公司面临着更为严峻的挑战，尽管它们拥有巨大的机遇。它们是电信行业的一部分，而自互联网繁荣破灭以来，该行业并不是表现最强劲的行业。但它们代表了一种颠覆性技术，其规模在历史上很少见，因为它们有潜力彻底改变电话领域。

除了将自己定位为最合适的行业外，准备上市的公司还必须说服投资者，他们的管理团队具备实现持续快速增长的能力。高管们必须被视为充满活力、富有创造力、积极进取，并且最重要的是，拥有成功的记录。

为成功而装扮。

希望上市的公司需要尽可能展现成功的气息——而做到这一点的一种方式，除了突出高管的能力外，就是招募一个同样展现多重成就的董事会，也许通过明星高管甚至娱乐圈名人。已经上市多年的大型公司通常通过将退休运动明星或杰出少数族裔加入董事会来继续这一过程。

因此，在为公司上市做好准备时，目标是平衡同一枚硬币的两面。你需要证明你创建了一个如此独特且管理良好的企业，以至于其上升潜力是无限的，但同时又适合于一个成熟的行业，以便能够被合理估值并出售给投资者。

这是一个困难的挑战，但如果你已经走得足够远，考虑进行首次公开募股，那就没有比许多其他公司在此过程中面临的挑战更困难了。

加博尔·加赖是全国性律师事务所Epstein Becker & Green波士顿办公室的合伙人，专注于小型和中型公司的融资和增长需求。