股票：图表所示 - 彭博社

股市可能会出现短期反弹，并可能迎来“相当不错的年末反弹”。这是标准普尔首席技术分析师马克·阿尔伯特所说的，尽管他仍然预计市场将在九月和十月测试八月的低点。

从技术分析的角度来看，阿尔伯特认为市场中表现最好的领域包括石油、钢铁、化工、电信、公用事业、运输和一些金融股。相反，表现最弱的则是科技、航空公司以及食品分销商和超市连锁。

在科技领域，阿尔伯特表示他会等待该行业“形成某种反转形态再采取更积极的行动。”他认为半导体设备是科技中最弱的细分市场，但他预计今年晚些时候该领域会有更好的表现。根据他的图表，半导体制造商Cree（CREE）看起来很有吸引力，他还表示一些软件股票已经突破了52周高点。

这些是阿尔伯特在9月14日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提到的一些要点，回应了观众和BW在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的关键词：BW Talk中找到。

马克·阿尔贝特是标准普尔股票研究分析师。他与本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联。此聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何及所有主题证券或发行人的个人观点。分析师的报酬的任何部分都没有、没有或将不会直接或间接与本次聊天中表达的具体建议或观点相关。有关所有标准普尔STARS评级公司的必要披露信息和价格图表，请访问spsecurities.com并点击“投资研究”，然后点击“必要披露和标准普尔STARS与收盘价格图表”。

问：马克，从技术分析的角度来看，现在市场看起来如何？

答：

从技术上讲，市场仍处于中期下跌中。主要指数仍然呈现出更低的高点和更低的低点的模式。但我认为市场正在经历一个中期底部的过程。我们在许多股票中经历了相当大的洗盘——技术指标在八月份变得相当超卖，一些情绪指标达到了通常在中期低点时看到的极端水平。

短期内，我认为市场会稍微上涨。在九月或十月的某个时候，市场将再次下跌并测试我们在八月份看到的低点。如果这个测试成功，那么我们可能会迎来一个相当不错的年末反弹。

问：你认为选举、伊拉克和恐怖主义的不确定性对市场有多大影响？

答：

所有这些因素可能在当前时刻对市场施加了压力。一旦我们度过选举期，这种压力可能会解除，市场将能够从那里反弹。

问：你认为技术图表反映了经济的走势吗？当然，这里也有不确定性。

答：

绝对是的。技术指标通常会领先于经济。事实上，它们是每月发布的领先指标报告的一个组成部分。这在主要的顶部和底部尤其如此。股市通常会在经济新闻变得乐观之前以及在企业新闻变得悲观之前先行上涨。在主要的顶部，市场通常会在任何经济恶化或企业利润下降的迹象出现之前先行下跌。

问：现在有哪些行业或股票在图表上看起来更好？

答：

是的。目前看起来最好的行业包括石油股票、钢铁、化工、电信、公用事业和运输，一些金融股也表现得相当不错。

问：你将此归因于什么？

答：

对于其中一些，可能是说这些行业所处的企业背景正在改善。这些行业的一些强劲表现可能与向更保守股票的转移有关，当然，石油的强劲表现可以归因于油价的大幅上涨。

基本材料股票的一些强劲表现可能表明，来自中国的需求可能会非常强劲。电信和公用事业股票的一些强劲表现可能是由于投资者在这些不确定时期寻求合理的股息收益。

问：你认为科技股有复苏的希望吗？

答：

是的。纳斯达克和许多科技股在八月中旬时处于非常超卖的状态。到目前为止，我们已经看到了一定的反弹。我认为它们正在形成底部——我们可能会在年底看到这个领域的更好时光。

问：科技股中有没有特别的部分或具体的股票？

答：

在半导体领域，Cree在技术上看起来很有吸引力。一些软件股票最近突破了52周的新高。但在大多数情况下，我会等待整个科技组形成某种反转形态，然后再对科技股采取更积极的态度。

问：在多大程度上，你将基本面分析与技术分析结合起来？

答：

一种方法是，如果你是一个激进的投资者，并且你在寻找威廉·欧尼尔类型的股票[欧尼尔是投资者日报的首席]。在这种情况下，你想将强劲的图表与强劲的基本面结合起来。你在寻找相对强度高的股票，这些股票在强劲的销售和盈利增长的情况下突破了历史新高。在强劲的市场时期，这些特征的股票往往会表现优于其他股票。

讽刺的是，即使你在关注基本面，你对市盈率的关注较少，而更关注股票的表现以及公司增长的强度或速度。

问：你能指给我们一些在你所说的表现较好的领域中特别好的股票吗？

答：

在石油行业，西方石油公司（OXY）、阿帕奇（APA）和德文能源（DVN）看起来很有吸引力。在电信领域，威瑞森（VZ）表现不错，还有高通（QCOM）和全通（AT）。在金融领域，美国银行（BAC）看起来很有吸引力。在钢铁领域，纽柯（NUE）似乎不错。在化学领域，从技术角度来看，IMC全球（IGL）和FMC（FMC）表现良好。在运输领域，伯灵顿北方（BNI）表现非常好。

高通可能是今年表现较好的股票之一。它最近刚刚创下新的历史高点……从技术上讲，他们几乎具备了一切。当一只股票在糟糕的市场环境中表现相对强劲时，比如QCOM的表现，那是一个非常看涨的信号。例如，当科技股市场在七月和八月急剧下跌时，QCOM基本上是横盘整理，非常接近其历史高点。然后，当市场环境改善时，这只股票再次突破，并且自那时以来一直在上涨。

问：从历史的角度来看，当前图表中有什么让你感到惊讶的吗？

答：

其实没有。从历史上看，在经历了重大泡沫之后，主要指数往往会有所恢复，然后进入可能持续多年的大幅横盘整理。而到目前为止，这正是正在发生的事情。问：那么最弱的行业或股票是什么？

答：

在过去三到六个月中，最弱的行业无疑是科技领域，更具体地说，是半导体设备股票。另一个持续表现不佳的群体是航空公司股票。这当然可以用油价的大幅上涨来解释。表现不佳的其他群体包括食品分销商和杂货店连锁。

问：普通投资者如何最好地利用技术分析？

答：

普通投资者首先需要接受教育——学习如何阅读图表，学习如何判断我们处于什么样的市场阶段，日常跟踪市场。有很多优秀的书籍和网站可以帮助普通投资者。一旦掌握了这些知识，技术分析中最有价值的方面可能就是个别股票的时机把握。

作为技术分析师，我们并不太关心公司做什么，而是图表的走势。技术分析的一个重大优势是主要趋势会在基本面转变之前开始和结束。技术分析的另一个重大优势是使用严格的卖出纪律。当正确使用时，这些卖出纪律是减少普通投资者似乎困扰的损失的好方法。

问：那么一个警觉的图表观察者可以获得买入或卖出的提示吗？

答：

绝对可以。使用图表购买股票的最佳设置可能是找到一只处于上升趋势并且当前处于整理或横盘的股票。当且如果该股票突破新的历史高点并且成交量很大时，在一个良好的市场中，那就是购买股票的好时机。

另一方面，如果一只股票经历了大幅上涨，失去了动能，并开始突破一些关键的移动平均线，例如50日移动平均线，并且你开始看到股票在成交量增加的情况下下跌，这些都是一些警告信号，提示你应该退出或卖出你的头寸。

问：技术分析对股票估值提供了什么见解？

答：

我并不太关注估值。我关注的是可能告诉我一只股票过热的指标，即上涨的斜率。很多时候，在股票大幅波动后，上涨的斜率会变得非常陡峭——基本上，股票是直线上升的。这对我来说是一个警告信号，表明股票被高估，可能是时候卖出或减轻我的头寸。

问：图表是否预示了科技泡沫的破裂？

答：

绝对是的。许多科技股在2000年就开始回落，远在这些个别问题的基本面开始恶化之前。这些高飞的股票发出了许多技术警告信号，表明重大崩溃即将到来。

问：那么你的分析告诉我们这是一个谨慎买入的时机还是应该观望？

答：

我更倾向于保持观望，直到主要指数形成反转形态。我当然会关注个别股票的图表，特别是那些突破新52周高点或历史新高的股票。如果有人愿意，当然可以开始选择性地购买这些股票。但我认为，对于那些已经受到重创的股票，你需要有一些耐心。

问：在另一个极端，什么是你应该卖出的明确迹象？

答：

有许多不同的卖出信号。当然，如果一只股票上涨了很多，并且其斜率变得非常陡峭，那将是一个退出的信号。如果一只股票处于上升趋势中，但未能达到新高，然后开始出现更低的低点，那将是另一个卖出信号。另一个信号是，一只股票表现得非常好，并且有大量的成交量涌入——这将是顶部的信号。

另一个信号是，如果一只股票出现了大量成交量，但无法继续其上升趋势——这将是机构在强势中卖出的信号。还有几个信号是，当一只股票突破其50日和200日移动平均线时，总是很危险。另一个信号是，如果一只股票在好于预期的消息下未能上涨。

编辑：杰克·迪尔多夫