税收、资本支出和就业 - 彭博社

企业支出今年因一种称为加速折旧的税收规则变化而得到提振。这使得在年末之前购买大宗商品和设备的公司能够比平常更早地抵扣成本。纽约投资公司Maxim Group的市场策略师巴里·里索尔茨表示，这刺激了多个行业的资本支出，特别是软件、电信、重型卡车和飞机。

《商业周刊在线》的凯伦·麦考马克最近与里索尔茨进行了交谈，他一直在研究这一规则的影响及其对经济，特别是对招聘的意义。以下是他们对话的编辑摘录：

问：加速折旧有什么有趣之处？

答：

我关注加速折旧等事物的主要原因是寻找经济学模型中缺失的部分，这导致他们的就业数字如此错误。老笑话是，“我们留着经济学家是为了让气象员看起来更好。”这其中有一点真相。但最终他们会弄对。他们的预测一直如此错误，以至于你必须回到起点，弄清楚他们的模型忽视了什么？

在市场崩溃和经济衰退开始后，公司根本没有进行重大资本支出。因此，[布什]政府决定测试一个理论，即如果我们能给他们一个加速折旧的激励，他们就会购买更多这些大宗商品，理论上这将刺激经济并创造就业。

问：商业支出主要是因为这个规则而上升吗？

答：

在战争开始后以及2003年5月税法通过后，我们看到主要商品的购买开始增加。这鼓励那些对进行这些大型资本支出犹豫不决的公司，稍微倾斜一下天平，让他们更快地做出这些大额购买的决定。事实上，这项规则在今年[到期]，规则是[设备]必须在2004年12月31日之前“投入使用”。

加速折旧给公司提供了一个激励，当他们花钱时，倾向于将其用于资本货物而不是雇佣人员。通常在经济复苏的这个阶段，我们应该看到强劲的招聘——每月新增25万或30万个工作岗位。显然，这并没有发生。

问：加速折旧是如何运作的？

答：

简单来说，假设一项购买的使用期限为五年，你每年将折旧20%的购买成本。因此，如果某物的成本为100万美元，你可以在五年内每年从总收益中扣除20万美元的成本。

加速折旧的优势在于，与你每年折旧20%的五年项目相比，你在第一年可以获得50%的折旧加速奖金，加上正常折旧的一半。因此，你最终会对那100万美元的设备进行60%的折旧，即60万美元，而普通的20%则是20万美元。这对公司来说是一个非常大的激励。

问：哪些公司在利用这一点？

答：

我们听说，很多 Verizon（VZ）的光纤到户建设在 2003 年和 2004 年被加速，以利用加速折旧。知道他们在 2005 年和 2006 年无论如何都会进行建设，他们宁愿在 2004 年尽可能多地将减记入账。光纤到户的建设可能有 7 年或 10 年的折旧计划。因此，从他们的损益角度来看，加速是一个巨大的好处，因为他们可以更早地减记更多。

[尽管有加速折旧规则] 我们仍然面临企业方面需求相对疲软的情况。我们仍然看到消费者的支出相当可观，但公司在支出上非常谨慎。他们对底线非常关注。

问：哪些行业受益最大？

答：

这分为两组。一组是企业资源规划（ERP）软件应用，另一组是我们听说的其他所有东西，从光纤到户到路由器和计算机。我们与多家会计事务所进行了交谈，他们告诉我们，他们的一些客户实际上正在购买私人飞机以利用减记。如果你能购买一架价值 6000 万美元的飞机，通常会在 10 年内折旧，而你通常只能每年减记 600 万美元，而你在第一年可以减记 3000 万美元，那是一个巨大的激励。

在ERP软件应用中，这不仅仅是购买Microsoft Office和几张CD。我们谈论的是大型、完整安装的软件，这些软件覆盖了企业数据库，旨在提高公司的效率，并更好地利用他们自己的数据。这反过来又帮助公司以更具生产力和更有利可图的方式管理他们的业务。这款软件帮助他们确定他们的产品销售了多少，然后他们可以解决任何问题。

缺点是，这类应用使公司变得如此高效，以至于他们实际上能够用更少的员工做所有这些额外的事情。而加速折旧的巨大讽刺在于，它可能实际上鼓励公司在经济复苏相对脆弱的时候购买这些大型软件包。

问：这解释了为什么就业复苏不太强劲吗？

答：

我认为这并不能解释整个情况。它解释了一部分。现实是，在后泡沫环境中——我认为人们非常容易忘记纳斯达克下跌了80%，而新订单，尤其是在技术领域，整个经济都急剧下降——这才不过三年，我们又开始复苏了。消化重大泡沫的影响需要很长时间。

在过去18个月中，我们看到的只是非常微弱、贫弱的复苏，坦率地说，这正是人们在如此规模的泡沫破裂后应该预期的结果。

问：明年的商业支出会放缓吗？

答：

我认为我们在2004年看到的部分支出确实是以2005年上半年支出为代价的。积极的一面是，如果一个企业预算委员会试图决定是增加员工还是购买[大型设备]，如果之前倾向于资本支出[capex]，那么现在这种倾向正在减弱。也许如果我们幸运的话，随着这种对资本支出的激励消失，我们将在2005年看到一些招聘的改善。

问：这到底意味着什么？

答：

最终的关键在于终端需求。我不是供给方的支持者。我相信购买发生是因为最终用户需要购买某些东西。因此，无论雇佣人员或资本支出的激励措施是什么，如果公司没有看到客户的需求，他们就不会购买新设备或雇佣新员工。