九月份的加息不会是最后一次 - 彭博社

作者：金·鲁珀特和迈克尔·华莱士

在9月21日的政策会议上，艾伦·格林斯潘及其团队会不会采取“一次性解决”的方式？由于在该日期的 联邦公开市场委员会 会议上加息25个基点似乎是一个 既成事实，因此市场将更多关注会议后政策声明的语气。虽然一些观察人士推测FOMC可能会暗示更温和的政策轨迹——或许暗示暂停加息——但我们在行动经济学并不期待政策语言有任何重大变化。

相反，除了广泛预期的加息外，预计美联储将重申当前的政策立场仍然是宽松的，并且FOMC可以以“适度”的速度撤回宽松。这将表明其工作尚未完成，投资者预计在11月会有另一次加息，除非出现任何不可预见的事件对市场或经济造成冲击。

“大致平衡。”

中央银行在声明中将如何评估当前的经济状况？格林斯潘在最近的国会证词中降低了通胀风险，因此声明应反映这一观点。此外，预计美联储将对经济进行升级，因为复苏“获得动力”。格林斯潘及其团队可能会在政策声明的开头段落中承认与8月10日声明相比，增长有所回升，这与未来进一步加息是一致的。

随着最近八月数据的发布——包括就业改善和温和的通胀读数——不要期待在八月声明中看到的对经济和价格的“基本平衡”评估有任何变化。

在8月10日的会议上，FOMC一致投票将联邦基金目标利率提高四分之一个百分点，至1.50%，这并没有让人感到意外。美联储仍然认为资金便宜，并且典型经济因素以外的因素导致了最近的“软着陆”，这表明政策制定者仍然保持其既定方向。

不要对此抱有幻想。

坚实的八月就业报告无疑使美联储在九月会议上继续加息四分之一个百分点。然而，格林斯潘主席在最近一次国会预算小组委员会的证词中对通胀的温和展望，以及八月消费者和生产者价格的温和数据，增加了市场对年末最多2%联邦基金目标利率的预期，许多交易员现在表示，中央银行可能会在9月21日的加息后结束当前的紧缩周期。

在我们看来，这是一种不切实际的想法。FOMC加息轨迹的关键将是它所认为的“中性”政策——即利率既不过于宽松也不过于紧缩的水平——以及它决定多快达到这一水平。我们预计，美联储希望看到至少2%的年末目标，如果不是2.25%，考虑到我们在Action Economics的预测，即第三季度国内生产总值可能达到4.5%的增长率。

鲁珀特是全球固定收益分析的董事总经理，也是 Action Economics 的华莱士全球市场策略师。