标准普尔表示卖出KB Home - 彭博社

KB Home （KBH ）: 维持 1 星（卖出）

分析师：Michael Jaffe, James Corridore

KB 发布了 8 月季度每股收益 $2.84，较 $2.33 增长，超出我们的预期 14%，主要受益于 17% 的交房增加、5% 的平均价格上涨和更宽的建筑利润率。由于积压订单增加 42% 至 48 亿美元，KB 预计 2004 财年（11 月）每股收益为 $11.00，2005 财年为 $14.00。尽管收益已超过指导预期一段时间，但我们认为公司的前景过于乐观，因为我们相信美联储的加息计划将继续。我们认为对入门级买家的暴露使 KB 易受更高利率的影响。我们的 12 个月目标价维持在 $51，基于市净率分析。

Adobe Systems （ADBE ）: 重申 3 星（持有）

分析师：Scott Kessler Adobe 报告了 8 月季度调整后每股收益 43 美分，较去年同期的 28 美分有所增长，超出我们 38 美分的预测。收入增长 27%，反映出创意套件产品的强劲表现。营业利润率比我们的预测高出 390 个基点，反映出更有利的收入组合以及低于我们之前预期的研发和销售及市场支出。我们将 2004 财年（截至 11 月）的每股收益预期从 $1.73 上调至 $1.77，2005 财年的预期从 $1.94 上调至 $1.95。基于修订后的内在和相对分析，我们还将我们的 12 个月目标价从 $50 上调至 $53。

Swift Energy （SFY ）: 从3星（持有）下调至2星（避免）

分析师：查尔斯·拉波塔

尽管我们预计2004年和2005年Swift的生产量将增加，但我们预计寻找和生产成本将大大抵消更高产量和能源商品价格预期带来的好处。因此，我们将2004年和2005年的每股收益预期维持在2.10美元和1.70美元。我们认为当前的股价已经充分反映了我们的预期，因为Swift目前的交易价格是我们2005年每股收益预期的13.4倍，其企业价值是我们2005年现金流预测的5.8倍。这两个指标都高于同行。我们的目标价仍为22美元。

Cabot Oil & Gas （COG ）: 从3星（持有）下调至2星（避免）

分析师：查尔斯·拉波塔

此次下调是基于估值。尽管我们预计2004年下半年将有更高的产量，但我们仍然预计Cabot将连续第二年出现年产量下降。我们认为，股票的升值与更高的油气价格预期相一致。我们将2005年的每股收益预期从2.50美元上调至3.10美元，以反映更高的能源价格预期。尽管我们的新每股收益和现金流假设，股票目前的交易价格是我们2005年每股收益预期的14倍，其企业价值是我们2005年现金流预测的4.6倍。这两个指标都高于同行。我们的目标价仍为42美元。