标准普尔下调房利美评级以避免 - 彭博社

房利美 (FNM ): 从 3 星（持有）降级至 2 星（避免）

分析师：埃里克·艾森斯坦

监管机构联邦住房企业监督办公室对房利美会计的调查发现违反了公认会计原则（GAAP），可能存在操纵收益以达到奖金补偿目标的行为，以及强调收益稳定性而非准确披露的企业文化。房利美还宣布了一项非正式的证券交易委员会（SEC）调查。我们看到持续会计争议的前景增加，这使我们对收益预测的信心降低，并对房利美和房地美的政治利益造成重大损害。因此，我们将12个月的目标价格从77美元下调至69美元。

温迪国际 (WEN ): 从 5 星（买入）降级至 4 星（增持）

分析师：丹尼斯·米尔顿 鉴于最近的飓风和高于预期的牛肉成本，温迪将其2004年每股收益（EPS）指引下调至2.25美元至2.30美元的区间，从2.32美元至2.37美元。我们将2004年的每股收益预估下调8美分至2.29美元，并将2005年的预测下调6美分至2.55美元。考虑到最近的经营困难，我们不再认为该股票相对于其同行值得溢价估值。我们将12个月的目标价格下调5美元至41美元，基于我们新的2005年预估的市盈率为16倍，与同行一致。我们仍然认为这些股票具有吸引力，但我们认为潜在收益可能会更加温和。

沃尔特·迪士尼（DIS）：重申3星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

迪士尼董事会重申对首席执行官迈克尔·艾斯纳的支持，艾斯纳还有2年的任期，并设定了2005年6月的最后期限来宣布他的接替者。董事会认为首席运营官罗伯特·伊戈尔是一个可行的候选人，但也会向外部寻找。此外，71岁的董事长乔治·米切尔因新的强制退休年龄将在2006年年度会议上辞职；董事会计划在填补首席执行官职位后替换他。我们认为艾斯纳面临持续的压力，我们认为他不太可能再次成为董事长，这与市场的猜测相反。此外，尽管这一消息对接班过程似乎是积极的，但可能会造成尴尬的首席执行官过渡。

索尼公司ADR（SNE）：重申5星（买入）

分析师：约翰·杨

在其PlayStation业务简报会上，索尼游戏业务集团首席执行官久多良木健提出了我们认为的一个合理战略，以推动销售增长和利润扩张。我们认为这一战略将帮助索尼实现其300万台PSP（PlayStation Portable）的出货目标。此外，通过减少控制台中使用的零件数量并嵌入90纳米芯片，我们估计PlayStation2的运营利润率可能扩大40到50个基点。考虑到在2005财年（截至3月）和2006财年看到强劲的盈利增长，我们维持对美国存托凭证的目标价格为46美元，基于折现现金流和相对的市净率与同行相比。