超越绊倒 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

已故的埃德森·古尔德观察到，股票在利率连续上升三次后往往会下跌。古尔德是一位著名的市场技术分析师，他将这一现象称为“三步走，一跌倒”。

自1973年以来，美联储至少进行了三次联邦基金利率的上调，共有八次。标准普尔首席市场分析师保罗·切尔尼指出，在今年之前的七次中，标准普尔500指数在第三次加息后的三个月内收盘均低于加息当天的水平。平均而言，最低收盘代表标准普尔500指数损失了4.1%。如果应用于当前市场，这将意味着收盘大约在1,083点。美联储在9月21日将利率提高至1.75%；第二天便出现了下跌。

我们怀疑其他因素可能会超过当前的利率。美联储明确表示，它打算缓慢加息。而市场似乎很好地消化了这些加息；对利率敏感的投资（包括债券）表现良好。这导致标准普尔的分析师将对金融服务股票的看法上调至市场权重。同时，盈利警告使我们的分析师对消费品股票的评级下调至低于市场权重。

这些盈利警告是我们认为导致最新股价下跌的一个因素。另一个因素是油价，再次徘徊在每桶50美元附近。

切尔尼在最后七次联邦基金利率上调后的确切三个月（66个交易日）后查看了“500”。该指数在第三次加息当天的水平上高出57%。

切尔尼观察到，今年从9月21日的联邦基金加息算起的66个交易日是12月23日。这比选举日晚了七周，我们相信另一个抑制股票的因素将（我们希望）得到解决。

利桑提是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景