日本：一次下滑，而非崩溃 - 彭博社

日本第二季度增长率的下调引发了对经济复苏的质疑。但其他数据则反驳了再次下滑的可能性。

实际国内生产总值在春季的年增长率仅为1.3%，低于最初的1.7%估计——远低于经济学家预期的3.5%修正率。出口疲软，尤其是对美国和中国这两个主要市场的出口，是放缓的一个原因。七月份的月度出口持续下降，这表明第三季度的数据也将疲软。疲弱的出口正在伤害工厂生产。七月份的工业产出与六月份持平。

由于GDP消息，日元和日经225指数下跌，但交易员似乎忽视了报告中的有利数据。首先，GDP下调的一个原因是库存下降。而部分原因反映了在日本异常热浪期间空调销售的激增——这是国内消费回暖的迹象。此外，商业投资增长了4.9%，而不是最初认为的持平。这一上调与财政部最新企业调查的乐观结果相吻合。第二季度的销售、利润和利润率均有所上升。此外，银行系统继续缓慢改善，为企业提供更多信贷。随着美国的放缓已经结束，对日本商品的美国需求在下半年肯定会反弹。

对于消费部门，信心正在增强，劳动力市场也在慢慢恢复。家庭收入停滞不前，但随着消费价格的下降，家庭购买力正在增强。

鉴于如此积极的迹象，日本政府坚持其预测，即经济将在本财政年度（截至2005年3月）增长3.5%并不奇怪。而日本银行在其九月份的月度经济报告中保持了乐观的态度。日本银行表示：“日本经济预计将继续复苏，势头将更强劲。”因此，尽管第二季度的GDP报告确实令人失望，但重新考虑日本的复苏似乎还为时尚早。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根