华尔街为凯瑞投票 - 彭博社

根据历史证据，约翰·凯瑞总统可能对经济和市场的影响比乔治·W·布什更好。这是彼得·S·科汉的观点，他是彼得·S·科汉与合伙公司的作者和总裁。

科汉比较了过去60年的数据，并得出结论，布什总统任期内的整体经济表现和股市表现是这段时间内最差的，市场平均每年下跌5.2%。他将此归因于恐怖主义担忧、能源成本上升和预算赤字增加。

在科汉看来，凯瑞会做得更好，因为他使用了克林顿政府的顾问，那是一个经济和市场表现良好的时期。然而，他还开发了他所称的WIC指数——W工业综合体指数，该指数由煤炭、石油、天然气、炼油、广播和零售行业的股票组成，其中许多在布什任内表现良好。他提到，例如，瓦莱罗能源（VLO）、阿奇煤业（ACI）和福克斯娱乐集团（FOX）。

这些是科汉在9月23日由《商业周刊》在线在美国在线举办的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众以及BW在线的杰克·迪尔多夫和凯伦·麦考马克的问题。以下是编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的《商业周刊》在线获取，关键词：BW Talk。

问：彼得，在我们讨论政治和股市之前，你如何看待这个摇摆不定的市场？

答：

我们现在的经济正在经历显著的放缓，这也导致市场受到冲击。如果从更长远的角度来看，在这位总统的整个任期内，与过去60年的总统相比，整体经济表现——在包括GDP增长、失业率等六个标准上——都比那段时间的任何一位总统都要差。在现任总统的领导下，股市在过去60年中表现最差，平均每年下跌5.2%。

在我看来，相对疲软的经济和股市表现的原因是三种税收的结果：恐怖税、能源税和债务税……恐怖税是指当政府发布一系列恐怖警告时发生的情况——公司对恐怖袭击感到如此害怕，以至于他们宁愿保留现金而不是投资并创造新工作。

能源税？好吧，自[布什]上任以来，石油[价格]上涨了104%，煤炭上涨了102%，天然气上涨了71%。

第三种税，债务税，是指当你借了太多钱，以至于政府面临7.84万亿美元的债务上限时发生的情况。最后，平均每位消费者的信用卡债务为9,169美元。因此，随着美联储提高利率，利息支出在消费者预算中占据了越来越大的比例。

问：哪位总统对我们国家的股市整体来说最好？

答：

好吧，换句话说，没有人真正知道未来会带来什么，但我所做的事情之一是投资于私人公司。我对管理团队进行投资，并在这些年里取得了一些好运。我在想的是，我们有一位在股市和经济记录上表现糟糕的总统，还有另一位候选人，他得到了那些帮助建立过去60年最佳经济的顾问的建议（即，前克林顿顾问）。

所以考虑到这两者的过往记录，我会更愿意押注于那个有良好记录的团队。我要指出的另一件事是，加州大学洛杉矶分校的一些教授对民主党和共和党官员在股市上的表现进行了分析。民主党产生的收益超过国债利率11%，而共和党则是2%。

问：克林顿时期不是因为所有的互联网公司疯狂而繁荣，与民主党或共和党无关吗？

答：

这是个好问题。我个人认为，创造就业机会的是企业高管，而不是政府，因此作为总统，你真正需要做的是创造一个高管们愿意发展业务和进行投资的环境。

克林顿总统任期内有两个阶段。1990年代初到中期，企业利用技术来降低成本并提高效率。在第二个任期，克林顿非常专注于减少赤字，而减少赤字创造了较低的长期利率，从而降低了资本成本。

与此同时，互联网出现了，1995年Netscape的首次公开募股就是一个例子。这就像点燃了低利率的引火柴。当市场开始对与互联网相关的首次公开募股作出积极反应时，企业开始看到可用的机会。随着他们开始这样做，释放了大量的创造力、投资、上市的初创公司，并使得投资更多公司成为可能。

还有很多资本收益，使得进一步减少赤字成为可能，这导致了赤字的大额盈余和新工作岗位的出现。所以这其中有一些运气，但也有一个很好的环境使这一切得以发生。

问：哪个候选人对医疗保健有更好的计划？我每月支付900美元的健康保险——如果凯瑞赢了，我需要花多少钱？

答：

坦率地说，我不知道如何比较这两位候选人的医疗保健计划，以及每个计划的影响。我可以说，在布什执政下，健康保险的保费在过去三年中上涨了49%，平均家庭每月比之前多支付66美元。显然，你支付的更多。

不过，我想说的是，在这个政府下，保费上涨了很多。此外，人口普查局表示，平均家庭的收入在过去四年中下降了3%。这种收入下降，加上更高的保费，是非常糟糕的消息。问：如果布什赢了，你的主要股票推荐是什么？如果凯瑞赢了呢？有没有办法对冲这些赌注？

答：

我实际上对此进行了思考。我开发了一种叫做WIC指数的东西——W工业综合体指数。WIC指数是一个包含煤炭、石油、天然气、炼油、广播和零售行业的股票指数，这些股票在当前政府下表现特别好。自2001年1月19日以来，WIC指数上涨了52%。而标准普尔500股票指数下跌了17%，纳斯达克损失了三分之二的价值。这是寻找投资机会的一个非常好的方法。

如果现任者连任，这里的股票将继续表现良好。一些例子：Valero Energy（VLO），这是全国最大的炼油公司之一。它上涨了135%。它的收入增长了159%。另一个表现非常好的公司是煤炭公司Arch Coal（ACI），自2001年1月19日以来上涨了147%。还有其他一些：Fox Entertainment Group（FOX），上涨了27%，但在当前政府下表现相当不错，并将继续如此。

在凯瑞的领导下，我很难挑选特定的股票，但我相信标准普尔500指数将表现非常好。在当前政府下，商品表现良好，股票则相对较差。替代能源、纳米技术以及其他科学和技术股票在凯瑞领导下也可能表现良好。还有一个，房利美（FNM），最终的政治股票，也会表现良好。维亚康姆（VIA）也是其中之一。它们实际上是文化战争的一部分，如果凯瑞当选，对这两只股票施加的政治压力将减轻，它们的表现将会更好。

问：国防股票怎么样？

答：

国防股票在当前政府下确实表现良好，但并不是所有股票表现都一样好。表现最好的股票是联合防务工业（UDI）。自2001年1月以来上涨了95%。它有23%的股份由凯雷集团持有，表现非常出色。它生产布拉德利战斗车辆等产品。这只股票表现良好，如果现任者连任，可能会成为顶尖表现者。

如果凯瑞当选，我仍然认为国防会表现良好。凯瑞倾向于不削减国防，所以我不会立即得出他对国防不利的结论。因此，就对冲赌注而言，我认为这实际上可能是一个不错的选择。

问：回到你早些时候提到的一个观点：为什么在民主党政府下股市表现得比在共和党政府下更好？

答：

简短的回答是没有人真正知道，但我确实有一个理论……我相信投资者系统性地低估了民主党人将采取的有利于经济的措施——简单来说，他们认为民主党人会试图剥削富人并试图损害市场。当事实证明民主党人采取的措施对经济和市场有帮助时，[投资者]感到惊讶。因此，民主党人上任往往会导致抛售，但当政策的结果证明好于坏时，人们又会重新投资股票。

不过，我必须说，我对任何候选人都不能仅仅因为党派而进行归类持怀疑态度。我倾向于更多地关注候选人及其过往记录，而不是党派。

问：你对每位候选人迄今为止的竞选活动有什么看法？似乎布什总是谈论恐怖主义，而凯瑞则谈论伊拉克。

答：

我必须说，候选人都在尽力而为——他们显然都关心这个国家的未来，并且都在尽力赢得选举。不过，正如我们所讨论的，我从未见过这个国家如此分裂，如此情绪化。这不好——这应该是美利坚合众国，而现在感觉并不团结。

红州和蓝州之间似乎存在巨大的裂痕，而中间没有任何东西。我希望候选人能以更能传达事实的方式讨论问题，少一些人身攻击和抨击。

问：短期内把钱放在哪里比较好 -- 安全？

答：

我一直把大部分钱放在货币市场基金中。可能有些地方的回报更高，尤其是在利率上升的情况下，但我对股票没有信心，特别是在利率上升的情况下。我认为股票向商品的转移是巨大的。而商品的价格波动非常快。

另一个表现良好但正接近泡沫的领域是房地产。所有这些积累可能会导致抛售，随着利率上升、债务高企以及就业市场的挣扎，人们最终将无法支付这些价格，价格将会下跌。

问：我正想问关于房地产的事。布什或凯瑞在这方面哪个更好？

答：

很难说在房地产方面有什么区别，因为我认为我们在房地产上释放的力量是任何一个人都无法控制的。这里所说的力量是指低利率。利率降到了40年来的最低点，那时大量资金开始流入住房市场。

随着利率上升，抵押贷款利率也会升高，这将开始挤压那些无法跟上的人。你会在全国各地看到一些特定的泡沫开始出现，我认为无论哪位总统都无法阻止这一过程的发生。

问：那么，在相互指责持续的情况下，你对投资者有什么建议？

答：

尽量保持理性，保持冷静，尽管这很难。分析数字、影响经济和股市的因素。并认识到很多投资者无法做到这一点，因为他们会被情绪所左右。如果你能在这种环境中保持冷静，你就会占据优势。

编辑：杰克·迪尔多夫