汤米·希尔费格的糟糕衬衫日 - 彭博社

作者：艾米·曹

在9月27日，投资者急于抛售汤米·希尔费格（TOM）的股票，此前这家服装制造商在9月24日星期五晚间披露，已收到与自1990年以来在其国际采购办公室支付的佣金相关的陪审团传票。股价下跌超过20%，至10.30美元，创下52周新低。

怀疑：汤米报告的美国收入被视为在外国部门赚取，从而降低了公司的税率。“我们认为这些采购代理佣金，实际上是汤米在美国和欧洲批发业务的有效特许权使用费，实际上将利润转移到了低税率的司法管辖区，”美林证券分析师弗吉尼亚·杰内鲁在9月27日的报告中写道。她补充道：“这无疑是一个新的风险，尽管尚不清楚其规模。”

许多分析师建议投资者不要等待后果。他们指出，汤米的收入为19亿美元，主要制造服装并授权其品牌，这不应直接受到可能的税务欺诈指控的影响。但如果汤米被征收更高的税率或被要求支付罚款，盈利能力将下降。传票也对汤米的领导层产生了怀疑。“如果公司有罪，这就质疑了管理层的可信度，”纽约资产管理公司洛克菲勒公司的高级股票分析师埃里克·杰梅茨说。

“不太喜欢。”

玛丽·德里斯科尔，标准普尔的零售分析师，将她对该股票的评级从持有下调，并将她的12个月股票价格目标从15美元下调至10美元。她还提高了对汤米将被征税水平的预期——从去年的22%提高到37.5%——以更准确地反映同类规模的服装制造商通常的税收情况。因此，德里斯科尔将她对截至2005年3月的财年的每股收益预期下调至86美分，低于1.16美元。

寻宝者可能不会在很长一段时间内蜂拥而至。“我对这家公司不太喜欢，”杰梅茨说。“这是一个可能已经度过最佳时期的品牌。”努力保持业务精简并恢复一些昔日光彩的努力取得了适度的成功。德里斯科尔表示，汤米今年推出的高端系列H表现良好。但百货商店服装系列之间的竞争——拉尔夫·劳伦（RL）、琼斯纽约（JNY）和莉兹·克莱本（LIZ）——非常激烈。

汤米对传票的具体情况保持沉默，但所有的喧嚣无疑是对这家已经面临挑战的公司的不必要干扰。“你有高级管理人员和律师都忙于处理这个[而不是]管理业务，”德里斯科尔说。对许多投资者来说，这使得拥有汤米的股票变得不太合适。

曹是《商业周刊》在线版的记者，位于纽约

编辑：塞恩·彼得森