标普将Cree评级下调至持有 - 彭博社

克里 (CREE ): 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：马克·巴沙姆

克里股票在过去12个月以及季度的表现均优于标准普尔500指数及其半导体同行，分别上涨了62%和29%。该股票略低于我们基于折现现金流（DCF）计算的目标价30美元。考虑到我们的目标，以及我们对半导体子行业的中性展望，基于我们认为各种因素将在即将到来的假日季节抑制需求，我们将不再增加克里的持仓。风险包括全球经济增长低于我们的预测，以及来自台湾竞争对手的替代产品风险。

百得 (BDK ): 重申5星（买入）

分析师：艾米·格林（CFA）

百得宣布获得对其拟收购Pentair工具集团的监管批准，并预计该交易将在10月初完成，待满足关闭条件。计划中的交易将使百得在专业市场的曝光几乎翻倍，我们认为这具有吸引力。公司预计该交易将在2005年每股收益增加50美分，2006年和2007年各增加25美分，这已反映在我们的估算中。我们将2004年和2005年的估算保持在5.19美元和5.95美元。我们相信百得比其同行更有能力参与行业销售复苏。我们的目标价仍为83美元。

卡特彼勒 （CAT ）: 保持 3 星（持有）

分析师: 安东尼·菲奥雷（CFA）

卡特彼勒预计2004年的销售和收入将增长25%至35%，高于之前预测的25%，并指出其服务的大多数工业部门和地理区域持续强劲。对于2005年，它预计销售和收入将增长约10%，超过300亿美元。但尽管上调了收入预测，卡特彼勒仍维持其2004年利润增长预测为80%至85%。反映我们对明年更乐观的展望，我们将2005年的每股收益预估从6.50美元上调至7.00美元，并将我们的12个月目标价从80美元上调至86美元。

信达 （CD ）: 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师: 汤姆·格雷夫斯（CFA），图纳·阿莫比（CPA，CFA）

信达同意以12.5亿美元现金收购旅游网站公司 Orbitz （ORBZ ）每股27.50美元，这在我们看来是相对于昨天收盘价的32%的可观溢价。待批准后，交易预计在2004年11月完成。信达预计2004年每股收益稀释2美分，2005年中性至1美分的增益，以及2006年增益7美分至9美分。虽然信达计划用非核心税务准备公司杰克逊·休伊特的销售收益和手头现金来资助这笔交易，但我们认为这笔交易削弱了之前所指示的自由现金用于小规模交易、股票回购、分红和偿还债务的用途。我们的相对市盈率目标价下调4美元至24美元。

Orbitz （ORBZ ）: 从2星（避免）升级到3星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

尽管我们对Cendant同意以每股27.50美元收购Orbitz的消息感到有些惊讶，但考虑到我们看到的在线旅游业务面临的显著挑战，这项计划的交易对我们来说是合理的。我们认为Orbitz将是Cendant从Cheaptickets.com的升级，并将提供更多直接关系。在我们看来，Orbitz将获得更大的旅游库存和财务资源。我们将12个月的目标价格从18美元上调至28美元。

时代华纳 （TWX ）: 维持4星（累计）

分析师：图纳·阿莫比（CPA，CFA）

在一次媒体和娱乐会议上，时代华纳有线电视董事长兼首席执行官格伦·布里特概述了其推动创新和提升自由现金流的战略，包括推出视频点播、数字录像机、高定义电视和VoIP电话服务。我们还认为，视频通过IP仍然是一个可行但遥远的可能性。另一个新兴的长期主题是有线电视可能增加无线产品，以完善包括语音、视频和数据的四重播放。我们注意到，最近有类似的想法被梅迪亚康 （MCCC ）提出。布里特显然不会对任何可能的阿德尔菲亚收购进行评论。