信号仍然为负 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

周四的市场行动并没有足够改善收盘时的成交量指标，以倾斜短期上涨的概率。

纳斯达克和纽约证券交易所的收盘时成交量指标仍然在技术上处于负区间。我回顾了过去类似的配置，尽管在这些条件下可能会有小幅上涨，但这需要在明天或下周初立即突破强阻力水平，并伴随强劲的成交量。

在短期内，我认为这不会发生。增加短期上涨趋势概率的积极阈值距离当前的收盘时成交量读数还有相当的距离，但如果有一天的强劲买入，成交量的上涨量超过下跌量，比例大约为5或6比1，可能足以将成交量指标从负读数中移出。但在那之前，短期内大幅上涨的可能性不大，价格可能需要横盘整理或走弱。

纳斯达克已经测试了在九月中旬之后建立的明确阻力，尽管周四默克（MRK）的股价暴跌，标准普尔500指数今天仍然创下了1,116.31的盘中高点，距离明确的阻力位1,119.74-1,131.54仅差一点。

今晚的总统辩论可能会对价格产生一些影响，但政治期货民调已经给布什带来了显著的领先，而这一点可能已经在市场中被折现。

股票价格的一个变数仍然是石油。如果石油价格能够下行，股票价格应该会上涨。

我们正处于季度财报披露季节。

市场韧性的真正和最直接的考验（以及一项将迫使我意识到我对短期有限上涨的看法是错误的举动）将是价格在良好成交量的情况下超过9月中旬后建立的明确阻力位（标准普尔500指数：1,119.74-1,131.54；纳斯达克：1,900-1,925.85）。

CBOE波动率指数，或称VXO，已经开始略微上升，但仍处于非常低的水平。VXO低的一个问题在于，在某种程度上，它反映了对价格波动有限（小幅价格波动）的预期，因为它如此之低。

VXO的关键短期水平是13.81、14.92和15.47。这些水平如果被突破，可能会与股票价格的疲软相吻合。

纳斯达克的即时支持位是1,890-1,886.09；如果跌破1,886且在4分钟内没有吸引买家，将增加测试1,878-1,859的可能性。纳斯达克有多层支持，但广泛支持位在1,876-1,836，特别明确的支持位在1,860-1,840。

标准普尔500指数的即时支持位是1,110-1,092，最近建立的支撑位在1,111-1,101。

标准普尔500指数的即时日内阻力位为1,113-1,117。阻力位堆叠在1,119.74-1,131.54。今年6月的价格走势在1,129-1,146.34区域建立了更强大的阻力，重点阻力位在1,132-1,140。

纳斯达克的即时阻力位为1,900-1,933.03。

我收集了关于标准普尔500指数在总统选举年第四季度价格表现的报告数据。以下是一些统计数据：

自1960年以来，总统选举年的第四季度有11次中有10次是上涨的。唯一的例外是2000年，当时选举在选举日没有决定，市场正处于1990年代末巨大股市泡沫开始破裂的初期。

自1960年以来，总统选举年11个第四季度的标准普尔500指数平均表现为上涨3.12%，对于当前市场，这相当于2004年12月31日的收盘价约为1,148。

下行收盘风险的平均值为-3.01%，相当于当前市场在季度内某个时候的标准普尔500指数为1,079。（下行收盘风险的平均值是自1960年以来每个总统选举年第四季度最低的季度内收盘价的平均值。）

季度内的上行收盘收益的平均值为+5.56%，相当于当前市场在季度内某个时候的标准普尔500指数为1,173。（上行收益的平均值是通过计算自1960年以来每个总统选举年第四季度最高的季度内收盘价的平均值得出的。）

季度低点往往发生在季度的前半段。实际上，自1960年以来，11次中有6次季度低点发生在10月。

过去的表现不能保证未来的结果。

特别说明： 九月份的就业报告预计将在下周五，即10月8日发布。

Cherney是标准普尔的首席市场分析师