为什么价值仍然胜过增长 - 彭博社
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价值股在过去五年中表现出色,自1999年以来年化增长7.4%,而成长股则损失了3.8%。这一趋势能否继续?高盛资产管理公司价值团队的首席投资官艾琳·罗明格(Eileen Rominger)认为,您仍然可以在市场的这一部分赚钱。她的团队管理着约110亿美元的机构和私人账户以及共同基金。个人商业编辑劳伦·杨(Lauren Young)与罗明格讨论了价值投资及她目前的一些股票选择。
为什么价值股仍然占主导地位?
价值股表现优于成长股并不令人惊讶。这正是它的特点。当您查看拉塞尔1000价值指数和拉塞尔1000成长指数时,这两个指数现在已有25年历史,价值股平均每年比成长股高出三个百分点。经济学家尤金·法马(Eugene Fama)和肯尼斯·弗伦奇(Kenneth French)使用他们自己的指数显示,价值股在75年内平均每年比成长股高出2.6%。
价值股现在仍然值得购买吗?
从市净率来看,价值股仍以44%的折扣交易于其成长股同行,这对于该组来说是相当典型的。因此,相对于成长股,它们并不被高估。
您现在是否在避免价值领域的任何部分?
电信服务提供商并没有提供太多的价值。它们的资本回报率较低,需要改善才能使股票上涨。目前,回报可能正在恶化。
哪些公司看起来强劲?
CIT集团(CIT)是一只有些孤立的股票:它不是一家银行,也不是一家消费金融公司。它曾经由泰科国际(TYC)拥有,尽管泰科管理层从未参与CIT的管理,但这影响了[CIT的]信用评级。评级机构忽视了其中型市场、以商业为导向的贷款的巨大实力。我们认为他们的信用评级会被提升——实际上确实如此。升级后,债务成本大幅下降。
还有其他例子吗?
文艺复兴再保险控股(RNR)是一家回报改善的再保险公司。它的股本回报率约为20%。它实际上正处于风暴中心,拥有各种在飓风袭击地区的灾难保险。它的市盈率为今年收益的七倍,股票波动性很大,因为投资者担心这个悲惨的风暴季节。但他们在评估风险方面比其他人更出色。这并不是关于毫发无损地度过,而是关于比竞争对手更强势地度过。
为什么时代华纳(TWX)是一个重要的持股?
投资者对AOL困境的看法被夸大了。时代华纳的现金流仍然相当强劲。成本削减措施已经到位,任何广告的改善对股票都是积极的。