新的收益游戏 - 彭博社

权责发生制会计是企业财务报告的核心。它鼓励公司对各种关键财务变量进行估算，并将收入分配到特定的季度或时间段。权责发生制会计为公司提供了很大的灵活性，这是合适的。但这也可能成为一个问题。太多公司利用这种自由度将其估算推向极限，以提升收益。大部分都是完全合法的，但这对那些被迫解读报告收益中隐藏的、令人困惑的假设和判断的投资者来说并没有安慰。尽管最近进行了所有的会计改革，但仍有更多工作要做。公司必须清理其财务报表，以向投资者提供透明和一致的财务数据，否则就要准备在市场上受到惩罚。华尔街已经开始注意到收入、资产负债表和现金流量表上的花招。

公司可以玩很多把戏，甚至是现金。一些企业将其持有的某些股票指定为交易工具，以在证券出售时夸大经营现金流。许多企业通过提前和延后付款来提高短期现金流。还有一些企业低估客户的坏账，以增加收益，并巧妙地调整旧库存、应收账款和养老金基金利润的估算。

具有讽刺意味的是，从长远来看，这对公司没有任何好处。密歇根大学商学院的理查德·G·斯隆和沃顿商学院的斯科特·理查德森的研究表明，进行最大估算并报告最夸大的收益的公司最初表现良好。它们吸引了大量投资者，股票飙升。但后来，当估算被证明被高估时，它们的股票暴跌。实际上，过高估算的公司的股票平均每年落后于同类公司10个百分点。这使投资者在市场回报中损失超过1000亿美元。这些过于激进的公司还面临更多的收益重述、证券交易委员会的执法行动和与会计相关的诉讼。

该怎么办？公司应该确保报告的收益中的所有估计和判断都是透明的。他们应该简化财务报表，使其清晰且可比较。至少，他们确实需要在相同的时间段内报告收入和现金流。会计的清晰和诚实不仅会使金融市场更有效，还可能避免第二轮企业丑闻和监管。还有人想要萨班斯-奥克斯利法案第二部分吗？