股票前景将面临更多痛苦？ - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

在过去几周，主要指数在重要趋势线阻力区域的失败是目前市场的主要负面因素，这可能意味着在接下来的2到4周内会有更多的基础和测试动作。虽然一些科技股似乎正在形成底部，但许多股票仍然缺乏在主要转折点常见的反转形态。

我们认为市场两侧（上涨和下跌日）的成交量都显得乏力，而这可能是推动可持续上涨所必需的。在许多市场反转中，交易量是一个关键因素，因为机构会迅速回归股票市场。

10月1日星期五的反弹将主要指数推回到重要的阻力区域，这些区域被看跌趋势线和重大的图表阻力标记。标准普尔500指数面临来自1,132区域的向下倾斜的趋势线阻力。该指数正处于从1,080到交易区间顶部1,160的重大的图表阻力之中。道琼斯工业平均指数的趋势线阻力位于10,335和10,440之间。该指数的图表阻力在10,000到10,740之间非常强劲。

纳斯达克在10月1日突破了一条关键的看跌趋势线，该趋势线位于1,910。还有两条其他重要的向下倾斜的线分别位于2,000和2,020。纳斯达克的图表阻力从1,900到2,150之间非常厚重。我们认为，主要指数通过上述趋势线的集中向上突破将大大有助于最终扭转市场，但在此之前，主要趋势仍然是向下的。

在我们最近的一些评论中，我们谈到了纽约证券交易所和纳斯达克的上涨/下跌线之间的二元对立。纽约证券交易所的A/D线在八月中旬创下了新的复苏高点，并且自那时以来一直在不断创出更高的高点。纳斯达克的A/D线自一月以来一直处于明显的下行趋势。然而，随着纳斯达克在10月1日的强劲表现，A/D线显示出触底的迹象。

在我们看来，纽约证券交易所表现出的广泛强劲是令人鼓舞的，可能为蓝筹股指数提供了支撑，但我们仍然认为，增长领域的领导力将是推动市场在中期内实现强劲收益所必需的。

纽约证券交易所和纳斯达克的成交量在上周末有所增加，这可能是机构逐渐回归市场的迹象。在我们看来，这对市场来说是一个积极的信号。从历史上看，持续的市场上涨始于交易量的激增，上涨的成交量占主导地位于下跌的成交量。大多数情况下，自年初达到峰值以来，成交量一直在减少。

一个持续的担忧是波动率指数的表现。标准普尔100指数（OEX）的VXO或波动率指数在10月1日达到了今年的最低水平，并回到了1995年和1996年初的水平。纳斯达克的VXN或波动率也非常接近今年的最低水平，并且也回到了1995年最后一次记录的水平。波动率指数衡量期权溢价水平，当它们处于低位时，表明市场上存在大量的自满情绪，投资者并不期待价格波动。在过去的一年中，当波动率指数降至新低时，通常会发生修正或回调。

油价几乎整周在每桶50美元附近波动，虽然可能会有获利回吐的时刻，但我们认为这个市场的长期趋势是上涨。我们的感觉是，接近50美元的油价将对股市形成压制。我们相信，强劲收盘在50美元以上将对油市构成技术性看涨信号，并可能指向另一个上涨阶段，可能达到55到60美元区间。

本周吸引投资者注意的并不仅仅是石油，黄金期货也飙升至自四月以来的最高水平，收盘超过420美元。黄金期货现在接近挑战1月和3月创下的430美元以上的恢复高点。我们认为，突破430美元的阻力位将目标指向460到480美元区间，在下一个中期上涨中。黄金上涨的同时，美国美元指数却出现下跌。该指数跌破了自二月以来支撑价格的重要趋势线，我们认为美元现在面临测试其熊市低点85附近的风险。

在我们看来，债券市场非常高位，可能会受到一些获利回吐的影响。10年期国债的收益率未能突破3.9%到4.1%区间的多个阻力位，且市场非常超买，我们认为收益率可能会从这里回落。10年期国债的关键短期支撑位在4.25%到4.4%之间。

Arbeter是一位特许市场技术分析师，是标准普尔的首席技术分析师。