为什么葛兰素无法摆脱流感 - 彭博社

更大真的更好吗？英国葛兰素史克公司（GSK ）的首席执行官让-皮埃尔·加尼耶当然这么认为。但他很难说服投资者。在创造出全球第二大制药公司的合并四年后，GSK拥有大量正在测试的药物。但没有潜在的重磅药物准备在两到三年内上市。与此同时，随着GSK两款畅销药物抗抑郁药帕罗西汀和威尔必利的专利到期，销售正受到冲击。这还不是全部：纽约州检察长艾略特·斯皮策今年指控该公司隐瞒关于帕罗西汀在儿童和青少年试验中的负面信息。

面对如此问题，其他首席执行官可能会开始服用帕罗西汀。但这位57岁的法国人是一位精明的战略家，他知道何时耐心等待，何时止损。尽管他否认斯皮策的指控，但GSK在八月份以250万美元的价格在法庭外解决了帕罗西汀案件，这只是斯皮策最初索赔的2.86亿美元损害赔偿的一小部分。“这不过是小题大做，”加尼耶说。斯皮策赞扬GSK在协议中同意发布关于其药物安全性和有效性的正面和负面研究。

至于合并？加尼耶依然充满信心。“我们正在经历一个艰难的时期，这就是投资者不给我们怀疑利益的原因，”他说。“今天没有公司有很好的产品线。但五年后，我不会用我的产品线换任何人的。”

问题在于在管道收益之前保持增长的轨道。疲软的美元——该公司以英镑报告，但超过一半的销售来自美国——以及激烈的仿制药竞争预计将对今年的销售和利润造成影响。纽约研究公司桑福德·C·伯恩斯坦公司（AC）预测，GSK的收益将下降7.4%，降至80亿美元，销售额将下降4.6%，降至370亿美元。“他们创建了这个庞大的组织和随之而来的期望，但他们没有考虑到将其在基因组学和新技术上的投资转化为实际药物的学习曲线会如此漫长，”伦敦雷曼兄弟公司（LEH）的高级制药分析师斯图尔特·阿德金斯说。

仿制药交易

这一情况开始发生变化。GSK在临床开发中有80种新分子，拥有行业最大的管道。到年底，预计将有15种化合物进入III期临床试验——这是申请美国食品和药物管理局批准之前的最后一步。桑福德·C·伯恩斯坦的高级分析师戈布拉·阿穆萨估计，有七种具有重磅药物的潜力。这些包括一种新型癌症治疗药物，能够抑制肿瘤生存所需的两种生长因子；一种不会导致体重增加和性欲减退的抗抑郁药；以及一种显示出缓解广泛疼痛的潜力的双重作用的COX-2抑制剂。与此同时，GSK计划在今年推出四种新药。分析师表示，尽管没有一种可能成为重磅药物，但所有药物对于帮助GSK扩大销售都将是重要的。“他们的管道在行业中无与伦比，但由于他们已经不受欢迎很长时间，投资者尚未给予他们应有的认可，”阿穆萨说。

而这就是问题所在。就在GSK的形象处于新低之际，其前景却在改善。第二季度糖尿病治疗药物Avandia的销售额同比增长59%，达到5.52亿美元，而哮喘药物Seretide的销售额增长22%，达到11亿美元。生产力有所提高，来自仿制药的威胁正在减弱。三年前，GSK的20%销售额面临专利到期的风险。分析师表示，在未来五年内，只有5%的销售额面临风险。

分析师表示，晚期测试中最令人兴奋的项目之一是一种新型心血管药物，针对一种被称为Lp-PLA2的酶，一些研究表明其高水平是心脏病和中风的风险因素。如果该药物有效，GSK可能会在目前价值超过270亿美元的心血管药物市场中占有一席之地。GSK仍然面临艰巨的任务，需要说服监管机构，针对Lp-PLA2这一全新的方法比市场上已有的降胆固醇药物（即他汀类药物）更有效。但如果研发管道取得成效，Garnier可以勇敢地迎接这一挑战。

作者：凯瑞·卡佩尔，伦敦