恶劣的风不会对就业产生好处 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦和里克·麦克唐纳

在过去两个月中，东南部美国的居民继续清理四场飓风带来的影响，经济学家们仍在梳理这些风暴对关键经济数据的影响。这种不确定性在9月份的就业报告中将表现得尤为明显，该报告将于10月8日发布。

我们在行动经济学预计，该报告将显示非农就业人数仅增加14万，低于经济学家中位数预测的15万新职位。尽管我们继续预测今年至今每月平均增长接近18万，但在调查期间之间发生的三场飓风可能会显著抑制本月的招聘。

政治工具？

报告的其他部分预计平均工作周为33.8小时，与8月份相同，失业率预计将保持在令人惊讶的5.4%的低位。我们预计9月份的小时工资增长为0.2%，与过去12个月的平均增幅相等。

市场还将关注就业报告附带的声明，该声明将为2003年3月至2004年3月的数据基准修订的规模提供指导，并将在明年1月的数据中正式发布。鉴于同一时期失业保险数据的趋势，市场正准备迎接大幅上调的修订。

但是，过时的参考点可能使修订更多地成为进入选举的政治工具，而不是对当前经济状况的有用洞察。事实上，新闻报道显示布什总统的经济顾问委员会估计该期间的工资数据可能会向上修订28.8万个职位，甚至可能达到38.4万个。

整体健康趋势。

总的来说，八月份的就业数据支持了我们的观点，即三月至五月的报告显示了潜在就业强度的过度表现，而六月至七月的报告则显示了“补偿”。不仅八月份的行业强度回升到更健康的水平，六月和七月的数据也被向上修订。

八月份唯一下降的行业是零售，可能反映了连锁店销售所警告的糟糕返校销售季节。值得注意的是九月份与飓风相关的扭曲程度及其对各个行业的影响。在佛罗里达州，这些行业包括贸易、旅游、农业和建筑。

尽管九月份可能会出现与飓风相关的偏差，我们在行动经济学的猜测是，该月的任何短缺将会在第四季度得到反弹，从而使2004年整体保持健康趋势。

华尔街将如何看待这份报告？联邦储备官员继续淡化更高油价对经济和通货膨胀的威胁，而是专注于需要转向“更不宽松”的货币政策——换句话说，就是提高利率。我们认为报告中的强劲表现（不包括飓风影响）不会为美联储偏离当前路线提供任何理由。我们相信格林斯潘及其团队将在2005年之前的每次政策会议上继续实施四分之一点的加息——这比美联储基金期货市场目前的预期更具攻击性。

Englund是首席经济学家和MacDonald投资研究与分析主任Action Economics