油价未能推动股票上涨 - 彭博社

对油价和国际政治的担忧可能会使股市在年末略低于今天的水平，标准普尔的首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示。斯托瓦尔预计到2004年结束时，标准普尔500指数将达到1,130，而10月6日的收盘价为1,142。

此外，标准普尔预测到年末油价将回落至每桶约43美元，低于最近的50美元以上。并建议投资者在其投资组合中增加能源股票的比重，包括一些买入评级的公司，如埃克森美孚（XOM）、雪佛龙（CVX）、阿帕奇（APA）、BJ服务（BJS）、恩斯科国际（EV）、纳博尔斯工业（NBR）和诺布尔能源（NBL）。

斯托瓦尔表示，标准普尔唯一另一个给予超配推荐的行业是电信，“投资者倾向于选择现金生成和支付股息的有线股票。”在这一组中，他提到标准普尔买入的有：Alltel（AT）、BCE（BCE）、CenturyTel（CTL）、中国移动（CHL）——位于香港、Nextel Partners（NXTP）和威瑞森通信（VZ）。

这些是斯托瓦尔在10月5日由《商业周刊在线》和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众和《商业周刊在线》的杰克·迪尔多夫的问题。以下是该聊天的编辑摘录。完整的文字记录可在美国在线的《商业周刊在线》上通过关键词：BW Talk获取。

(萨姆·斯托瓦尔是标准普尔的股票研究分析师。他与本次聊天中讨论的任何公司没有所有权利益或关联。此聊天中表达的所有观点准确反映了分析师对任何和所有相关证券或发行人的个人看法。分析师的报酬没有、也不会直接或间接与本次聊天中表达的具体建议或观点相关。有关所有标准普尔STARS评级公司的必要披露信息和价格图表，请访问spsecurities.com，点击“投资研究”，然后点击“必要披露和标准普尔STARS与收盘价格图表”。）

问：标准普尔如何看待油价情况？

答：

从基本面来看，我们认为油价应该更接近每桶43美元，而不是每桶50美元以上。但由于中东紧张局势仍然相当高，以及对供应中断的持续担忧，我们可以理解——至少在短期内——为什么能源价格保持如此高位。我们的预测是到今年年底，油价将回落至每桶43美元，并在2005年底附近徘徊在每桶40美元左右。我们对能源行业持超配推荐。因此，至少我们已经正确地为投资者的投资组合定位。

问：你对市场有什么看法？

答：

标普对标准普尔500指数的年终目标为1,130，实际上略低于我们现在的水平。我们的感觉是，到今年年底，市场可能会受到波动的油价和对地缘政治事件的持续担忧的影响。

然而，到2005年中，我们认为标准普尔可能会接近1,190，这将相当于约5%的年增长率。由于利率上升、企业利润放缓和牛市老化的潜在影响，我们建议投资者最多保持个位数的乐观。

问：你说标准普尔建议超配能源行业——现在还有其他行业在这个类别吗？

答：

我们对电信行业也持积极展望。我们看到投资者倾向于更高现金生成和支付股息的有线股票。我们在这个行业中有六只股票被评为5颗星，或买入。

在标准普尔的股票升值排名系统（STARS）中，标准普尔的70名股票分析师对1,500只股票进行买入、持有和卖出的评估。此评估将在接下来的12个月内进行。那些具有最佳总回报潜力的股票被评为5颗星，而那些表现最差的被评为1颗星。5颗星的电信公司包括：Alltel、BCE、CenturyTel、中国移动——位于香港、Nextel Partners，最后是Verizon Communications。

问：你对摩根大通（JPM）的股票怎么看？整体金融行业呢？

答：

我们对金融服务行业持市场权重推荐。尽管历史上这个行业在美联储开始加息六个月后表现远低于市场，但这个群体相对表现良好，可能是因为美联储很好地传达了即将收紧利率的计划，或者这个行业的公司变得更加依赖费用而非贷款。

我们目前在金融行业的5星名单上有22家公司，这也是标准普尔500指数中最大的行业，权重超过20%。摩根大通的股票评级为4星，或称为累积。

问：你认为会有房地产泡沫破裂吗？

答：

我们的感觉是，美国某些地区的房价确实相当高。但我们并不一定相信泡沫会很快破裂。原因有几个，即使我们预计美联储将在2006年某个时候将短期利率提高到4%，我们实际上并不认为平均30年期抵押贷款利率会超过7%到7.5%。在这个水平上，购买房屋不会是一个禁止的选择。

此外，我认为由于2000-2002年的市场崩溃，许多消费者对重新进入股市非常犹豫，更愿意将他们的税后收入投入到一个可以触摸、看到并每天受益的资产类别中，这很可能是他们的家而不是他们的投资组合。最后，我们的印象是，就业形势可能会继续改善。问：关于与住房相关的股票的前景如何？

答：

上升的利率环境通常对房屋建筑市场不是好事。例如，在1994年，当美联储实施类似的300个基点的短期利率上调时，标准普尔房屋建筑指数下跌了36%，而标准普尔500指数则下降不到2%。然而，到目前为止，今年房屋建筑股票表现非常好，在过去13周中上涨了超过13%。

然而，Pulte（PHM）最近的盈利警告让住宅建筑投资者纷纷退到一旁。我们认为这是一个公司特有的问题，并不认为Pulte的问题会影响整个市场。我们对MDC Holdings（MDC）、Hovnanian Enterprises（HOV）、Lennar（LEN）以及最后的Centex（CTX）持有（3颗星）观望建议。在这个非常低利率的环境中，我们仍然相信住宅建筑商有可能与整体市场保持同步。

问：在谈到房屋时，您更喜欢Home Depot（HD）还是Lowe’s（LOW）?

答：

实际上，两者都不喜欢，因为它们的评级都是4颗星（积累）。HD无疑是行业的领导者。HD的质量评级为A+，这意味着它在那些持续增长盈利和分红的公司中排名最高。它在我们的公允价值或定量驱动的买入、持有和卖出系统中排名为五。而且该股票的股息收益率为0.8%。它们的市盈率为17.7。

另一方面，Lowe’s虽然也有4颗星的评级和A+的质量评级，但其公允价值排名较低为三，股息收益率为0.2%，市盈率为19.3。因此，我将把决定权留给您，但我们覆盖这两只股票的分析师认为它们具有相似的价格增值能力。

问：你喜欢埃尔帕索（EP）吗？S&P在能源领域的最佳选择是什么？

答：

我们对EP的评级为3颗星。如果你在寻找买入评级的股票，我们有九个可供选择。如果你是大型股投资者，可能想看看埃克森美孚、雪佛龙和阿帕奇。如果你更喜欢中型股，可以关注BJ服务（BJS）、恩斯科国际（EV）、纳博斯工业（NBR）和诺布尔能源（NBL）。如果你在寻找一些国际机会，可能想看看中国石油和化学（SNP）或中国石油（PTR）。

问：你对国防工业——特别是联合防务工业（UDI）有什么看法？

答：

我们不覆盖UDI，但我可以给你列出一些在航空航天和国防行业的公司。没有一家评级为5颗星，但有两家评级为累积。第一家评级为4颗星的是EDO（EDO），该公司为国际防务和工业市场设计和制造先进的电子系统，另一家是古德里奇（GR），我一直以为它只生产轮胎。GR为商业和航空市场以及军事和航天市场提供组件和系统。

在任何有利排名列表中，明显缺席的知名名字包括Alliant Tech Systems（ATK-- 3星），通用动力（GD-- 3星），洛克希德·马丁（LMT-- 1星），诺斯罗普·格鲁曼（NOC-- 1星），雷神（RTN-- 3星），以及最后的联合技术（UTX-- 3星）。正如你所看到的，尽管伊拉克战争和即将到来的总统选举，我们的分析师认为这些股票的估值相当合理，甚至更高。

问：是什么让LMT和NOC在这种环境下被卖出？

答：

我们的分析师认为，最近报告盈利增长22%的公司[洛克希德·马丁]，在未来10年内现金流增长率可能仅在6%到7.5%之间。基于我们的折现现金流模型，使用这些假设，他得出的LMT的12个月目标价为43美元，而当前价格为56.50美元。NOR被评为1星，因为分析师认为该公司面临业务、经济和需求方面的重大长期问题。这，加上该公司盈利质量问题的历史，使其被评为1星。他的12个月目标价为每股40美元，而今晚的收盘价为53美元。

问：观众想知道如何了解更多关于STARS列表的信息——它可以在线获取吗？

答：

S&P在www.businessweek.com上提供了很多我们的信息——只需点击“投资”标签，你就会找到经济、市场、行业和股票推荐。你可能还想查看 www.sandp.com，在那里你不仅可以了解STARS，还可以了解我们的指数。

问：无论市场如何表现，对科技股的兴趣似乎从未减退——标准普尔现在如何看待科技股？

答：

我们对科技行业的推荐为市场权重。目前我们有17只股票在我们的买入名单上。特别是，像附属计算机服务（ACS）、计算机科学（CSC）、Earthlink（ELNK）、EMC（EMC）、McAfee（MFE）、摩托罗拉（MOT）、高通（QCOM）和WebEx通讯（WEBX）。

我们认为，这个在最近几个月遭受了相当大的损失，并且是标准普尔10个行业中表现最差的行业，年初至今下降了两位数，可能会在短期内看到一些改善，因为我们预计第三季度的年同比营业收入将增长44%，仅次于我们看到的标准普尔材料行业76%的年同比增长。

问：你会用什么话结束，萨姆？

答：

我认为这个市场仍然处于交易区间，我们需要油价更接近真实的基本价值，才能开始向上趋势。我还要提醒投资者，在利率上升的环境下，营业收入的减速，以及牛市的老化（在10月9日我们将进入第三年），这些因素的结合应该会限制2005年的上行增长。虽然仍然可以赚钱，但我建议只做单数位的看涨。祝投资愉快！

编辑：杰克·迪尔多夫