评论：油价不会吓到消费者…… - 彭博社

又来了。每当油价大幅上涨时，消费者的恐慌就像喷泉一样激增。人们认为，如果家庭不得不为汽油和取暖油支付更多，他们就没有钱去购买其他商品。此外，消费者支出的下降还会使经济陷入急剧放缓。

但是等一下。是的，加油时的价格震惊确实令人痛苦，尤其是对于那些在汽油上花费更大比例预算的中低收入家庭。而且现在天然气价格也在跟随油价上涨，这个冬天的取暖费用可能会很痛苦，尤其是在寒冷天气提前到来时。

尽管如此，消费者仍然有很多积极因素，这些积极因素应该会超过高能源成本带来的拖累。就业和收入以稳健的速度增长，尽管不是特别显著；财富达到了历史最高水平；而且利率，包括抵押贷款利率，仍然接近历史最低水平。

更重要的是，即使油气价格飙升，能源在家庭预算中所占的比例也比以前小了，这要归功于更好的家庭绝缘和更高效的汽车。在1979-80年的石油危机期间，平均家庭预算中有6%用于能源商品，从汽油到取暖油。现在这个比例不到3%。

但是，高油价是否导致了第二季度的疲软，消费者支出增长急剧放缓？只是部分原因。确实，高能源成本减少了用于其他商品的支出。但春季放缓的另一个同样重要的原因是，汽车制造商取消了许多激励措施后，汽车销售下降。现在优惠回来了，汽车销售也回来了。家庭支出预计在第三季度增长至少3.5%。换句话说，即使在这一季度汽油平均价格为每加仑1.85美元时，消费者仍然能够以强劲的速度购物。经济在第三季度可能增长接近4%，而第二季度增长为3.3%。

关注就业增长以解释反弹。到目前为止，在2004年，招聘平均每月为180,000人。这并不是非常惊人，但足以使劳动报酬在过去一年中增长了4.5%。而且，薪资的增长正值其他收入来源快速增加之时。在过去一年中，股息和自营企业的收入都增加了近7%。

除了收入，消费者还有两个其他支撑消费的因素。首先，根据联邦储备的数据，家庭财富在第二季度达到了创纪录的46万亿美元。诚然，美国的金融资产分配高度倾斜于已经富有的人。但也取得了一些进展。如今，大多数家庭拥有股票，创纪录的68%拥有自己的住房，因此更多家庭从房屋和股票价值的上涨中受益。

其次，消费者仍然可以借款。尽管美联储正在提高短期利率，但债券市场已将长期收益率压低。抵押贷款再融资已连续四周增加。得益于过去的再融资，消费者并没有陷入债务泥潭。美联储报告称，第二季度的债务服务占收入的13.1%，与去年的13.2%基本持平。

高能源价格对消费者最大的危险在于，它们会导致企业削减其他开支，即劳动力。如果招聘出现下滑，那么就该担心消费者了。但现在看来并非如此。当劳动部在10月8日公布9月份的就业数据时，数据可能会受到飓风弗朗西斯和伊万的影响。尽管如此，经济学家预计增幅为175,000，与今年的平均水平相当。

除非就业市场崩溃，否则消费者将证明他们的能力。他们以前已经多次做到这一点。看看2001年恐怖袭击后发生的事情。经济学家担心消费者会避免像商店这样的公共场所，他们的缩减支出会引发严重的衰退。相反，汽车制造商推出了0%的融资，寻求便宜货的消费者纷纷出门购物。第四季度的消费者支出以7%的年增长率增长，这是15年来的最高水平。教训是：无论遇到什么逆境，永远不要低估美国消费者。

凯瑟琳·马迪根