标准普尔将Nextel评级上调至买入 - 彭博社

下一尔通讯 (NXTL ): 从4星（增持）升级至5星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

尽管下一尔的股票在过去三个月落后于标准普尔500指数，但我们认为其当前估值反映了对许可频谱和3G网络升级的更高资本支出。但我们预计下一尔将在2004-06年间产生正的自由现金流，EBITDA年增长17%至20%，高于同行。随着Cingular和AT&T无线的计划合并，下一尔应该成为无线子行业中最大的纯粹公司，市值达到290亿美元。我们将12个月目标价从24美元上调至29美元，基于股票交易在我们2005年每股收益1.75美元的估计的16.5倍。由于价格低于同行，我们会买入下一尔。

州街 (STT ): 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：埃文·莫米奥斯，特许金融分析师

州街公布的第三季度每股经营收益为55美分，低于我们的68美分估计的65美分。收入显著低于我们的预期，并且下降幅度超过经营费用。我们认为管理层宣布的成本削减措施在长期内是积极的。然而，我们认为挑战在于在未来几个季度平衡成本控制与收入增长机会。我们将2004年的每股经营收益估计下调21美分至2.48美元，2005年的下调34美分至2.70美元。鉴于我们对前景的低迷展望，我们还将12个月目标价下调9美元至46美元，或2005年估计的17倍。

礼来公司 (LLY ): 从5星（买入）下调至3星（持有）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

我们认为礼来公司仍然面临来自Zyprexa的疲软和专利诉讼不确定性的压力，该药物约占其收益的40%。在我们看来，药品行业的倍数也因对凯瑞在总统选举中可能获胜的担忧而收缩。我们将2004年的每股收益预估下调2美分至2.78美元，2005年下调10美分至3.15美元。好的一面是，我们认为礼来公司仍然拥有其集团中最强的新药管线之一，这解释了其相对于同行的高市盈率倍数。我们将12个月目标价下调11美元至65美元，这假设2005年每股收益的市盈率为20.5倍。

强生公司 (JNJ ): 维持5星（买入）

分析师：罗伯特·戈德

强生公司发布的第三季度每股收益为78美分，较69美分增加1美分，超出我们的预测。116亿美元的收入符合我们的预期。我们将每股收益的上升主要归因于低于预期的税率。我们对制药业务11.1%的有机增长和消费品业务9.9%的增长感到印象深刻。Cypher支架在美国的销售受到市场份额流失给波士顿科学公司的影响，但强生公司预计将在第四季度通过增加生产能力来满足更高的Cypher需求。在较低的税率假设下，我们将2004年的每股收益预估上调3美分至3.06美元。我们的12个月目标价为70美元。

迪士尼（DIS）：维持3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师，特许金融分析师

我们对ABC部门的黄金时段收视率激增的早期迹象感到鼓舞，这种情况已经好几年没有出现过。周三和周日晚上有强劲的新剧集——《迷失》和《绝望主妇》，以及真人秀系列《妻子交换》和《极限改造：家居版》，ABC在所有关键人口统计中，包括18至49岁的核心成年人，已经赶上了CBS和NBC。同时，《周一夜足球》依然稳固，而周二则迎来了回归的喜剧节目。但由于2004和2005赛季刚刚开始三周，尚不清楚这一早期趋势是否标志着ABC长期收视低迷的真正转变。

摩托罗拉（MOT）：维持5颗星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂，注册会计师

我们对摩托罗拉解除与中国电视供应商Proview International的协议的消息并不担心。我们对摩托罗拉出售电视的理由持怀疑态度，同时我们认为其无线系统部门值得更密切的关注。我们预计Nextel将在1月选择一家3G供应商，而它选择的技术——CDMA或OFDM——可能会影响摩托罗拉赢得订单的机会。如果摩托罗拉失去Nextel的订单，我们认为其对无线系统的承诺可能会减弱。然而，基于强劲的手机前景和股票以我们2005年销售预估的一倍交易，我们会买入摩托罗拉。

EMC公司（EMC）：维持5颗星（买入）

分析师：理查德·斯泰斯

EMC宣布收购Dantz Development，这是一家专注于中小型企业（SMB）市场的私营软件供应商。交易于10月8日完成，购买价格低于5000万美元现金。我们认为这笔交易进一步支持了EMC在存储软件市场的战略推进；这是自2000年初以来公司进行的第15次此类收购。此外，我们认为扩大其SMB产品供应是明智的，因为我们认为这一细分市场是存储行业的关键增长驱动力。我们的12个月目标价维持在17美元。

家得宝（HD）：重申4星（增持）

分析师：尤吉什·瓦格尔；马克·赫贝卡，CFA

我们看到住房销售持续强劲，受到历史低利率的推动，推动了家居改善销售的增长。此外，我们认为家得宝对家庭服务、商店改造和国际扩张的关注将促进销售。我们将2006财年（1月）的每股收益预期从2.50美元上调至2.55美元。我们的折现现金流分析得出的内在价值为44美元至46美元，而家得宝的交易价格为我们2006财年预期的16倍，与标准普尔500指数相符。我们将我们的12个月目标价从41美元上调至46美元，基于相对和内在估值的综合考虑。