对冲基金为什么让我感到紧张 - 彭博社

作者：大卫·E·甘普特

我尽量不写关于我了解不多的主题的专栏，但这次我将破例。我的主题是对冲基金。尽管我看到无数金融媒体讨论许多对冲基金所产生的丰厚回报，以及它们像兔子一样迅速增长（从1990年的2000个增加到2003年的8000多个），但我不会把自己的钱投入其中（或任何我无法轻易向非专业投资者解释的计划）。我只是觉得自己没有能力向任何人解释卖空、衍生品和其他投资技巧。

我觉得可以放心地建议的是，对冲基金是一场即将发生的商业灾难。问题在于，现在参与其中的快速致富的企业家太多了，每个人都试图抓住对冲基金增长故事中的高额费用和高回报。一旦企业家们开始蜂拥而入，任何事情都可能发生——惊人的欺诈、起诉、政府监管——在你还没来得及说“高于平均水平的回报”之前，整个事情就已经崩溃了。

总结一下。

我对对冲基金的紧张感始于夏天，当时在一次从欧洲飞往美国的跨大西洋航班上，我恰好坐在一个看起来二十多岁或三十出头的年轻人旁边，他告诉我他正在筹备一个对冲基金。他来自俄罗斯，但住在波士顿地区。

我很好奇，但我也感到尴尬。我告诉过他我写商业专栏，所以我最不想做的就是承认我不完全理解对冲基金是如何赚钱的。我反而问他是什么让他来到俄罗斯的对冲基金。

他微笑着说：“我在莫斯科雇佣了五位数学家来运行金融模型。”

我的耳朵竖了起来。终于，有关对冲基金的事情我懂了。“你的意思是你外包了产品开发，”我说。

金融前沿。

他点了点头。“世界上最优秀的数学家在俄罗斯，我拥有最优秀的优秀。而且我支付给他们的报酬只是我在美国支付给数学家的一个小部分。”他和一个合伙人一起创办对冲基金，他认为他数学模型的复杂性将使他的基金在产生吸引人的回报方面占据优势。这当然是有道理的，但听起来也有点太简单了。

当我告诉他我可能想在这篇专栏中写到他时，他拒绝了。不，不不！不想要宣传，他说。他还没有“准备好”。

自从与这位年轻对冲基金企业家的经历后，我注意到了一些与对冲基金相关的其他趋势。一本书，管理资金：对冲基金大亨、怪兽市场和我对大笔收入的追求，作者安迪·凯斯勒，已经接近畅销书的地位。

还有一些关于对冲基金增长的令人瞩目的数据。过去13年中，对冲基金的数量不仅翻了四倍，超过8000个，到2008年，这一数字预计还将再增加约50%，根据金融时报的报道。

滑脱的盘。

现在有一项摩根大通的研究警告对冲基金的回报面临危险，因为市场正在预期它们的策略。迹象表明，许多对冲基金今年的回报将会平庸。因此，最新的趋势似乎是对冲基金正在进入亚洲市场，在那里，卖空和类似的策略并不像在美国和欧洲那样精细调整。而且，正在涌现出对冲基金的指数，这可能会通过寻找那些费用最低的基金来对对冲基金的费用施加压力。

这一切开始听起来像是经典的商学院案例研究，涉及到1980年代中期和后期的硬盘驱动器。1980年代中期，硬盘行业在其早期阶段是一个快速增长、高利润的行业——直到风险投资家支持了数十家新进入者，导致价格削减、利润侵蚀，以及不可避免的失败数量超过了风险投资家愿意考虑的范围。这提醒我们，即使是专业人士也可能在很大程度上跟随人群，远远超出谨慎和理性分析所建议的明智范围。

最后一个问题：有没有办法做空对冲基金业务？

大卫·E·甘普特 是 烧掉你的商业计划：投资者真正想要的创业者 和 如何真正开始自己的生意 的作者。最近，他是 英格：一个女孩在纳粹欧洲的旅程 的合著者。读者可以通过电子邮件联系他，地址是 [email protected]