巨大的贸易差距并非幻影 - 彭博社

作者：迈克尔·英格伦和里克·麦克唐纳

美国贸易的坏消息会继续吗？看起来6月份报告的超大规模550亿美元的贸易赤字——这个数字让经济学家和金融市场都感到震惊——可能并不是一个异常现象。请看8月份的贸易数据，报告于10月14日发布。8月份商品和服务的进出口差额达到了540亿美元——显著高于经济学家中位数预测的513亿美元——而7月份的修正数据为506亿美元。

这一令人惊讶的反弹将赤字带回到6月份的巨大数字区域，暗示美国贸易数据在至少第三季度呈现出更加悲观的趋势。

8月份的差距扩大反映了资本设备和工业供应进口的增加，同时这些同类项目在出口账目上却表现出意外的克制。该月进口总额为1501亿美元，所有组成部分均显示出一定的强劲。出口数字为960亿美元。

健康的迹象。

出口数据继续出现大幅波动，4月份的意外疲软之后是强劲的5月，6月的下降，7月的反弹，以及8月的克制。大部分波动来自工业供应和资本设备。

尽管这两个类别的混合可能反映出重要制造业部门国内需求的稳健增长——因此可以视为经济健康的迹象——但这些数字将对第三季度的国内生产总值预测造成影响。

现在看来，净出口将大约减少80亿美元对第三季度的GDP，而我们之前预计的则是类似规模的增加。Action Economics对本季度的实际GDP估计已从4.7%下调至仍然强劲的4.3%，而我们对第四季度的估计将保持在4.5%。尽管持续的赤字对经济是负面的，但数据的组合表明制造业活动的快速增长，暗示尽管贸易造成了压力，但仍有强劲的基本趋势。

目前尚不清楚佛罗里达州的飓风是否可以帮助解释八月份意外的大幅差距。对以往飓风的分析表明，贸易赤字往往在风暴发生的月份扩大，因为出口受到抑制。请注意，下面表格中，1992年安德鲁飓风导致的出口特别大幅下降。如果八月份的数据受到影响，那么在九月份，当三场飓风袭击东南部时，数据可能会受到更大的冲击。

飓风对出口增长的影响

未来几个月会有什么期待？最近的油价趋势、供应管理协会制造业调查的进口组成部分、关税以及通过美国港口流动的货物量数据表明，贸易赤字正在扩大。八月份的数据明显符合这一模式。实际上，似乎在整个第三季度，这一差距可能会从第二季度的峰值进一步扩大——而第四季度的情况仍未确定。

Englund是首席经济学家，MacDonald是投资研究与分析主任，来自Action Economics