在乐观市场中获得资金 - 彭博社

作者：唐娜·穆伦·古德

你走进一个风险投资会议，但这次感觉很熟悉。你以前来过这里，而且以前成功过。这次会容易得多，对吧？不过，也许并不是。如果你两年前筹集过资金，你会发现现在的情况非常不同。参与者已经改变，风险承受能力降低，推介需要调整。

好消息是，特别是如果你位于新英格兰，根据最近的普华永道/汤森创业经济学/国家风险投资协会/钱树调查数据，当地的风险投资市场恢复速度快于全国市场。到2003年底，新英格兰已经停止了负增长，并且自2000年以来首次实现了年度投资增长（3%）。与此同时，国家在同一时期继续下降了13%。在2004年的前两个季度，新英格兰继续超过全国市场。新英格兰的投资金额增长了16%，而全国的增长率仅为11%。

“今天的风险投资状态与10或12个月前非常不同。自年初以来，生命科学投资一直保持稳定的步伐，而技术投资目前正在上升，”Testa Hurwitz & Thibeault的希瑟·斯通说。“这种更有前景的环境并不意味着风险投资资金容易获得。风险投资界不仅仅在寻找创新技术。在这个市场中，企业家还必须提供强有力的商业计划和可证明的市场需求或产品接受度。”

适者生存。

在任何低迷市场中，只有强者才能生存。可以说，在1999年和2000年，有些风险投资者不应该进入市场。由于互联网时代兴起后随之而来的融资狂潮留下的巨额“资本过剩”，这一问题变得更加严重。简单来说，拥有超过10亿美元基金的风险投资公司太多了。

在过去几年中，市场上的投资机会太少，许多公司大幅减少了他们的基金。尽管如此，许多不太合格的公司仍然获得了风险投资资金。一些较新且经验不足的基金已经关闭。随着2001年和2002年交易数量收缩超过30%，这让我更加确信，幸存下来的投资者值得在这里。

现在风险市场已经恢复，感谢以更可控的步伐，创新和企业家也重新出现。这在我们收到的年度Springboard：新英格兰风险投资论坛的申请数量中得到了体现。Springboard：新英格兰已经进入第五年，展示了可行的、新兴的女性主导企业。我们收到了超过115份申请，争夺我们即将于2004年11月12日举行的论坛的约20个名额。在这些申请中，30%来自连续创业者或后期创业者。这些经验丰富的企业家，或许比首次创业者更能认识到利用战略网络和微调推介在这个正在恢复但更加谨慎的投资环境中的重要性。

失败的奖励。

随着更好的风险投资市场，连续创业者将获得好处。正如斯通所指出的：“对连续创业者来说，令人鼓舞的消息是，竞争更强的公司已经回到了风险投资市场。经历过这个过程的连续创业者，拥有良好业绩记录，在交易条款和最终提供资金的风险投资公司质量方面拥有更多的谈判筹码。”

许多投资者认为连续创业者是更安全的选择。阿克塞尔·比查拉是阿特拉斯风险投资的高级合伙人，该公司投资于信息技术、通信和生命科学领域。“连续创业者对风险投资家来说非常有吸引力，因为他们已经经历了与建立公司相关的许多挑战，”比查拉说。“在阿特拉斯风险投资，我们并不专注于成功的连续创业者。通常，人们从失败中学到的更多，而那些成功的人也存在真正的风险。”

连续创业者有时也会给潜在投资者带来额外的担忧。当比查拉考虑投资由之前成功的创业者经营的公司时，他“担心他们试图应用上次成功的相同‘配方’，并密切关注他们接受外部指导的意愿。”他将部分决策基于创业者的动机。“你必须关注他们的抱负。他们是想赚钱，还是想证明什么？一个以自我为驱动的创业者是非常危险的。我们寻找那些个人动机与商业机会相符的创业者——他们是否对自己正在构建的事物充满热情？”

优点和缺点。

在任何投资环境中，仍然有许多真理适用于所有企业家。在我们的春板风险投资论坛上，我们努力提供资源和工具，以强化与投资者、战略合作伙伴和未来客户会面和合作的基本原则。我鼓励即使是最有经验的连续创业者在筹集风险资金之前寻求类似的帮助。虽然一些基本原则保持不变，但风险投资的环境却在不断变化，每次都需要新的策略。

我告诉企业家在筹集风险资本融资时要记住以下原则：

• 即使你是比尔·盖茨，你也只有前三分钟来明确商业问题。

• 当你夸大市场规模时，投资者会在心理上离开房间。

• 尽管现金为王，但执行能力展示了你作为首相的价值。

• 如果投资者没有问任何问题，那就是致命的吻。如果他们把你的想法撕得粉碎，你可能会被要求回来——第一次会议的目标是获得另一次会议！

• 一起推销团队和商业问题。

• 用证据支持你的商业计划。

• 有一个成功退出策略的计划。

一旦你进入最后的会议，获得条款清单的最佳策略是什么？

• 早点开始——这个过程通常持续约九个月。

• 寻找能够帮助建立联合体以创造稳定性的风险投资公司。

• 寻找愿意在你董事会中任职的投资者。

• 了解你需要什么类型的融资（你需要300万美元还是3000万美元？）。

我将给你留下一条关于风险投资世界的最后建议。正如去年春季论坛上一位风险投资者所说：“风险投资者大多数时候是对的，有时非常非常错，但从不怀疑。”

Donna Mullen Good是女性与企业中心的首席执行官，该中心在波士顿、马萨诸塞州的伍斯特和罗德岛的普罗维登斯设有办公室，致力于通过创业帮助女性实现自给自足。在加入CWE之前，Donna曾是丹佛人类服务部的经理。作为一名企业家，Donna创办了两家公司——科罗拉多女性银行，一家为女性服务的信用合作社，以及位于科罗拉多州丹佛的预算印刷公司。