MedImmune对流感的第二次尝试 - 彭博社

作者：莎拉·拉西

去年，MedImmune（MEDI ）推出了备受期待的FluMist鼻用喷雾疫苗，但结果令人失望。价格高昂，必须存放在特殊冰箱中，食品和药物管理局仅批准其用于5至49岁之间的人群，排除了每年消费70%至90%疫苗的高风险人群。在赛季结束时，总部位于马里兰州盖瑟斯堡的生物技术公司仅售出了40万剂其手中拥有的400万剂喷雾。原本应该是MedImmune下一个大增长驱动力的产品，结果却吸引力不足。

MedImmune回到设计阶段，开发了一种新产品CAIV-T，该产品可以存放在冰箱中，并重新进入临床试验，以证明FluMist在高风险患者中的有效性。然而，CAIV-T的大规模推出计划要到2007年。直到那时，MedImmune预计将保持低调，继续参与市场，但在2004年仅销售100万剂。

唯一选择。

然后灾难降临。10月5日，Chiron（CHIR ）宣布，由于其位于英国的制造设施发生污染，将不会在这个冬季流感季节释放任何疫苗库存。这使得MedImmune和Aventis（AVE ）成为美国仅有的两个供应商。由于Aventis的传统疫苗现在仅限于高风险用户，MedImmune突然成为健康人群接种流感疫苗的唯一选择。MedImmune迅速宣布计划将其发货量增加到210万剂。

已经，Aetna（AET）和纽约的Empire Blue Cross Blue Shield已增加对FluMist的覆盖，而MedImmune的股票自Chiron宣布以来上涨了9%，在10月15日收盘时为26.32美元。“这将是一个有趣的第二次机会来对FluMist进行测试，”AG Edwards的生物技术分析师亚历山大·希特尔说。

然而，这个消息并不像听起来那么好。首先，MedImmune受到同样漫长的鸡和蛋生产过程的困扰，这正是导致流感疫苗短缺的原因。它只能生产210万剂疫苗，而Chiron的短缺为4800万剂。因此，即使对FluMist的需求旺盛，MedImmune的上升空间也有限。

难以实现的利润。

同样，即使所有200万剂都售出，对MedImmune的底线也不会产生太大影响。由于流感疫苗的生产过程成本高昂，MedImmune必须达到2000万剂才能看到可观的利润。按照这个规模，每剂的成本将仅为8美元，与其他疫苗制造商具有竞争力，希特尔说。

使盈利变得更加难以实现的是，MedImmune几乎将疫苗价格削减了一半。对于可退还给制造商的未使用剂量，价格为23.50美元，低于46美元，而不可退还剂量的价格现在为16美元。这些价格仍然比Aventis的价格高，但16美元至少是可比的。

明年可能会更好，特别是如果Chiron无法重建供应，而MedImmune获得政府合同以增加疫苗作为对抗另一轮短缺的对冲。在10月12日，摩根士丹利发布了一份研究报告，称MedImmune在这些情景下可能会看到明年13%到20%的盈利上升，基于其在2005年销售500万到2000万剂疫苗的潜力。根据汤森路透First Call的调查，分析师平均预计MedImmune在2004年的每股收益为45美分，收入为11亿美元。

忠实的追随者？

其他分析师对2005年的销售量是否会如此之高持怀疑态度。困扰疫苗初次推出的两个主要问题依然存在：储存困难和限制FluMist仅适用于5至49岁年龄组的规定。到2007年这些问题解决时，Chiron不仅可能会恢复正常，其他全球疫苗制造商，包括葛兰素史克（GSK），也可能在美国市场占据强有力的立足点。

尽管如此，MedImmune在这个流感季节可能会取得一些战术上的胜利。它将吸引那些去年拒绝使用这种昂贵药物的医生的注意。它可能会让更多的保险公司支付FluMist的费用，并且可能会在那200万名健康用户中建立起忠实的追随者。

此外，它可能能够利用这次危机向FDA游说，加快CAIV-T的批准。毕竟，很多流鼻涕、失眠的夜晚和失去的工作日可能都悬而未决。

莱西是《商业周刊》在线版在硅谷分社的记者