投资驱逐剂 - 彭博社

直到最近，阿根廷未能重组其在2001年12月违约的1000亿美元主权债务的代价几乎不为人知。购物中心和超市人声鼎沸，消费支出正在反弹。市政工人忙于修补坑洼和街道照明，农业部门在大豆出口丰收的推动下蓬勃发展。阿根廷经济预计今年将增长7%，联邦政府预测2004年的预算盈余将达到国内生产总值的3.2%。

但仔细观察，你会发现阿根廷与债权人之间的虚张声势游戏开始对真实经济产生影响。总统内斯托尔·基什内尔拒绝与国际债券持有人谈判，而是试图主导国家愿意重新安排其巨额债务的条件。基什内尔的强硬策略在国内获得了良好的反响，普遍的情绪是华尔街阴谋导致了2002年经济崩溃。“基什内尔的扑克游戏到目前为止运作良好，但这只是他在增长经济中可以使用的短期方法，”华盛顿智库美洲对话的高级研究员克劳迪奥·M·洛塞尔警告说。“只要债务问题没有解决，阿根廷就根本不会成为投资的目的地。”

外国直接投资已经开始枯竭。资金流入从1999年的创纪录240亿美元骤降至去年的不到10亿美元，使阿根廷在联合国编制的全球外国直接投资排名中接近底部。潜在投资者对向一个不履行债务的国家投入资金持谨慎态度，该国政府拒绝允许外资公用事业提高收费，法院也未能保护投资者免受官方任意行为的影响。法国的法国兴业银行在9月底宣布正在考虑出售其当地业务，加入了一系列退出该国的外国公司。

难怪复苏似乎失去动力。第二季度的GDP增长仅为0.5%，是自2002年经济衰退结束以来最弱的表现。失业率上升至14.8%，这是18个月以来的首次上升。再加上国内固定投资的急剧下降和紧张的信贷条件，未来看起来黯淡无光。由于对机械和设备的投资不足，能源、交通和电信领域的产能限制已经开始显现，政府预测2005年的经济增长仅为4.5%。“现在没有恐慌，”康涅狄格州格林威治的BCP证券公司高级董事总经理沃尔特·莫拉诺说。“但如果让5年或10年过去，国家将迫切需要新的资本。如果他们等那么久，阿根廷将会变得像巴拉圭一样。”

尽管面临严峻的预测，基什内尔依然坚定不移。尽管在最近的华盛顿会议上受到七国集团工业国家的压力，阿根廷仍拒绝改善对债权人的提议。该提议在6月公布，意味着每1美元违约债务的净现值回收仅为26美分——大约是俄罗斯和厄瓜多尔在重组协议中同意支付的一半。

糟糕的赌注？

最近对总部位于纽约的新兴市场债权人协会的调查发现，只有5%的成员会接受这样的提议。这意味着许多债权人可能会通过法院寻求救济，这一过程可能会拖延最终的和解。“我已经做重组工作20年了，从未见过这样的情况，”全球阿根廷债权人委员会的联合主席汉斯·休梅斯说，该委员会的成员持有价值390亿美元的阿根廷债券。基什内尔似乎在赌阿根廷可以在没有外国投资的情况下勉强维持，直到债权人放弃。”

由科林·巴拉克劳夫在布宜诺斯艾利斯撰写