对房利美进行深入剖析 - 彭博社

我们应该拆分抵押贷款巨头房利美（FNM）吗？它是否如此庞大且失控，以至于威胁到整个美国金融系统？华盛顿的许多人认为是这样，特别是在9月22日联邦住房企业监管办公室（OFHEO）对其发布的211页的猛烈抨击之后。不幸的是，关于房利美的金融问题与共和党和民主党之间的意识形态斗争交织在一起。真相难以捉摸。然而，有一件事越来越清楚：至少，房利美及其较小的兄弟公司房地美（FRE）需要一个更复杂和更强大的监管机构。

房利美抵御了其他金融机构常见的监管。而属于住房与城市发展部的OFHEO，一直是一个软弱的监管者。它确实揭示了房利美可能存在的会计问题（这些问题在首席执行官富兰克林·雷恩斯于10月6日的国会证词中被否认）。但据称的收益操纵可能早在1998年就已开始。OFHEO在哪里？就在去年夏天，房地美的严重会计错误被披露。OFHEO在哪里？是时候进行严肃、持续的监管了。我们的选择是财政部，它已经监管国家银行。

现在也是时候明确房利美和房地美对我们经济的贡献了。房利美，别忘了，在80年代和90年代是证券化债务、分散风险和扩展金融市场的先驱。这发展了国家二级抵押贷款市场，并彻底改变了汽车、信用卡和商业抵押贷款市场。

但美联储的研究表明，今天的房利美和房地美对房主的帮助可能远不如许多人所假设的那样。他们巨大的金融活动可能仅将抵押贷款利率降低七个基点。其隐含的政府支持所带来的大部分收益似乎都流向了股东，以更高的利润和分红的形式。房利美的管理者也通过他们的薪酬获益。房利美表示，他们自己的研究显示对房主有很大的好处。我们需要知道这是否属实。

我们还必须了解房利美对金融系统构成了多大的风险。美联储主席艾伦·格林斯潘，房利美的批评者，在二月份告诉国会，他感到担忧。房利美是美国第二大债务发行者，仅次于联邦政府。房利美和房地美的巨大规模可能使金融系统更容易受到不可预见的冲击。格林斯潘希望通过减缓房利美和房地美的扩张来防止这种情况。为此，他将提高他们的资本标准。这是一个谨慎的想法。

房利美在扩大美国的住房拥有权方面发挥了关键作用，特别是在首次购房者、少数族裔和低收入买家中。但关于其治理、对社会的益处以及对金融系统的风险，必须解决严重的问题。这不仅仅是政治问题。这是一个经济问题。