评论：德国企业如何放松管制 - 彭博社

德国的海德堡印刷机可能是世界上最大的印刷机制造商，而霍赫蒂夫是德国最大的建筑公司，但这些企业与德国第一大电力供应商RWE有什么共同之处呢？好问题——这是哈里·罗尔斯在2003年初接任埃森RWE首席执行官时无法回答的问题。因此，罗尔斯在今年早些时候出售了RWE在海德堡的50%股份和在霍赫蒂夫的56%股份，这是一场价值65亿美元的出售狂潮。“现在管理层可以专注于我们的核心业务”电力、天然气和水，罗尔斯说。

这一战略背后的逻辑——为什么要将资本锁定在与主要使命无关的业务中？——似乎显而易见。但多年来，这一点却让德国企业界困惑不已。管理者似乎很难放弃德国股份公司，或称德国公司，这一战后体系中，银行和企业通过交叉持股相互帮助重建经济。德意志银行和安联集团等大型金融机构几乎拥有每家主要公司的股份，包括彼此之间的股份。它们对工业集团施加影响，而这些集团又活跃于一系列无关的业务中。

这种交叉持股的舒适网络至少在十年前就成为了国家竞争力的拖累。但即使在德国政府于2001年取消了企业处置的资本利得税后，企业的行动仍然犹豫不决——这引发了人们对管理者不愿放弃他们在德国经济中享有的权力的怀疑。

结果证明，他们只是等待一个好价格。在过去两年中，德国的大型企业一直专注于他们最擅长的领域，并出售其余部分。整个欧洲也忙于解除其交叉持股。

这不仅对企业的资产负债表是积极的，对整个经济也是如此。当管理者能够专注于自己的优势时，公司运作得更有效率。“显然，这对管理时间有影响，”RWE的Roels说。一些经济学家表示，企业重组甚至帮助提升了德国的生产力，商业银行预计今年将激增4.8%，而2003年增长了2.9%。

另一个令人鼓舞的发展是私募股权的崛起。德国的老板们曾经将私募股权公司视为应避免的秃鹫。但最近，管理者们开始认识到它们通常是什么：重组的催化剂。私募股权尤其擅长帮助公司出售那些太小而无法通过首次公开募股分拆的业务。

当然，仍然有很多东西需要出售。例如，德意志银行仍然拥有汽车制造商戴姆勒克莱斯勒10.4%的巨大股份。德意志银行首席执行官约瑟夫·阿克曼表示，银行的长期计划是专注于银行业务，但他不会承诺解除银行剩余工业股份的时间框架。然而，陷入困境的戴姆勒对德意志来说只是一种干扰，因为它专注于提升自己的业务。阿克曼应该迅速摆脱它和银行的其他工业股份。

此外，尽管公司正在出售其持股，健康的竞争仍然受到强大人际关系网络的阻碍。然而，企业观察家表示，新一代高管——像西门子首席执行官候选人克劳斯·克莱因费尔德这样的管理者——更少社交，更关注底线。可以期待大规模解除持股的趋势将继续。

作者：杰克·尤因